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Activision Outperformer
12.05.2003
US Bancorp Piper Jaffray
Die Analysten von U.S. Bancorp Piper Jaffray bleiben auch nach Bekanntgabe der Ergebnisse des 1. Quartals 2003 bei ihrer Empfehlung "Outperformer" für Aktien des Spieleproduzenten Activision (ISIN US0049302021 / WKN 867881).
Der von Activision bekannt gegebene Quartalsumsatz habe der Schätzung der Analysten von 125 Mio. USD entsprochen. Auch der Verlust/Aktie von -0,13 USD habe im wesentlichen die Prognose der Analysten von -0,12 USD erfüllt. Insgesamt seien die Ergebnisse des Märzquartals besser gewesen als ursprünglich erwartet.
Die Bruttomarge habe allerdings in diesem Quartal nur 23,1% betragen, deutlich unter der Schätzung der Analysten von 30%. Dies sei auf den größeren Anteil von Katalogverkäufen und anderen Verkaufswegen mit niedrigeren Margen zurückzuführen. Die betrieblichen Aufwendungen hätten sich aber im Vergleich zur Schätzung der Analysten von 4,5 Mio. USD günstiger entwickelt. Die Umsätze der Vertriebssparte hätten 46 Mio. USD betragen und hätten damit die Schätzung der Analysten von 35 Mio. USD wesentlich überstiegen.
Die Analysten würden ihre Prognosen für 2003 derzeit nicht verändern, sie hätten aber neue Prognosezahlen für 2004 eingeführt. Ihrer Ansicht nach sei das Unternehmen mit einer eigenen Schätzung des Gewinns von 0,70 USD/Aktie überaus konservativ. Activision habe das Quartal mit einem Barbestand von 407 Mio. USD beendet und habe keine langfristigen Verbindlichkeiten. Auch sei der betriebliche Cash Flow im Quartal mit 42 Mio. USD weiterhin stark gewesen.
Die Analysten von U.S. Bancorp Piper Jaffray sehen die Aktie von Activision daher nach wie vor als Outperformer mit einem Kursziel von 18 USD, welches einem KGV 2004 von 21 entspreche.
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