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Invensys untergewichten
16.04.2003
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Invensys-Aktie (ISIN GB0008070418 / WKN 860405) mit "untergewichten".
Die Finanzsituation des Konzerns bleibe trotz Mittelzuflüssen von 1,8 Mrd. Britischen Pfund (GBP) aus Verkäufen angespannt. Jetzt habe nach einer Kette von Ratingherabstufungen, die im März mit dem Fall in den Junk Status ihren vorläufigen Höhepunkt markiert habe, auch das Unternehmen selbst neue Anhaltspunkte für diesen Befund geliefert. Die Wettbewerbssituation habe sich noch weiter verschärft. An ausreichender Eigenfinanzierung aus dem laufenden Geschäft dürfte nicht zu denken sein.
Deshalb müsse der Konzern noch weiter verschlankt werden, um das Risiko einer Insolvenz überschaubar zu halten. Nur die profitabelsten Geschäftsfelder sollten an Bord bleiben. Vor allem sei dies die Produktionssteuerung (Umsatz 2001/02: 1,6 Mrd. GBP) mit Kundenschwerpunkten in Öl/Gas/Chemie, Energieerzeugung und Life Sciences. Diesem Segment sollten noch einzelne Teile des "Energy Management" zugeordnet werden. Die Bahntechnik werde außerdem als eigenständige Sparte weitergeführt.
Vom Konzernumsatz von etwa 4,5 Mrd. GBP würden weniger als 3 Mrd. GBP verbleiben. Die Verwertung der zum Verkauf stehenden Aktivitäten werde das größte Problem darstellen. Jetzt stünden im Gegensatz zum Desinvestitionsprogramm des abgelaufenen Jahres nicht mehr die profitablen Filetstücke im Schauraum. Es handele sich überspitzt formuliert vielmehr um Fälle für "Resteverwerter" oder Wettbewerber mit Integrationserfahrung.
Vor diesem Hintergrund raten die Analysten von Helaba Trust weiterhin zur Untergewichtung des Invensys-Titels, solange nicht neue Erfolgsmeldungen - sei es operativ im Kerngeschäft oder durch Abstoßen größerer Einheiten - über die Nachrichtenticker laufen.
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