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Böhler-Uddeholm kaufen
07.04.2003
Raiffeisen Centrobank
Alfred Steininger, Analyst der Raiffeisen Centrobank, empfiehlt die Aktie von Böhler-Uddeholm (ISIN AT0000903851 / WKN 894577) zu kaufen.
Nach erneuter Bildung einer schwarz-blauen Koalition würden die Analysten eine Fortsetzung des Privatisierungskurses erwarten. Das Regierungsprogramm sehe unter anderem eine vollständige Privatisierung der Böhler-Uddeholm vor. Aktuell halte die ÖIAG einen Anteil von 25%, der einem Marktwert von ca. 130 Mio. Euro entspreche. Da mit der Fries-Gruppe (halte ca. 25,7% der Anteile) bereits ein Kernaktionär investiert sei, würden die Analysten eine breite Streuung der Aktien im Freefloat favorisieren. Dadurch sollte die Liquidität in der Aktie und ihre Bedeutung wieder steigen.
Böhler-Uddeholm habe das Geschäftsjahr 2002 nach vorläufigen Zahlen mit einem Umsatzrückgang von 4,5% auf 1.441,2 Mio. Euro abgeschlossen. Rückläufige Mengen und Preisdruck bei den Standardqualitäten seien dafür verantwortlich gewesen. Das EBIT sei aufgrund fehlender Deckungsbeiträge stärker um 15,3% auf 111,9 Mio. Euro gefallen.
Aufgrund der weltweit schwachen konjunkturellen Entwicklung werde das Jahr 2003 für Böhler-Uddeholm wenig Wachstumschancen bieten. Der Wachstumsnachzügler Deutschland (größter Einzelmarkt für Böhler-Uddeholm mit ca. 25% Umsatzanteil) und eine anhaltende US-Dollar Schwäche würden neben einem lang andauernden Irak-Krieges die größten Risikofaktoren für 2003 darstellen.
Böhler-Uddeholm werde auf Basis der Gewinnschätzungen 2003e mit einem KGV von 10,1 und einem EV/EBITDA von 4,4 bewertet. Im Vergleich zur Peer Group würden sich deutliche Abschläge von 30% bzw. 60% ergeben. Die Analysten sähen Böhler-Uddeholm daher als deutlich unterbewertet an. In Verbindung mit einer vollständigen Privatisierung und einer Dividendenrendite von 5% sehe man deutliches Kurspotenzial.
Die Empfehlung für die Aktie von Böhler-Uddeholm lautet "kaufen" mit einem Kursziel von 58 Euro je Aktie, so die Analysten der Raiffeisen Centrobank.
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