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Kellogg marktkonform
02.04.2003
US Bancorp Piper Jaffray
Die Analysten von U.S. Bancorp Piper Jaffray haben die Aktie von Kellogg (ISIN US4878361082 / WKN 853265) in ihre Empfehlungsliste aufgenommen und bewerten die Aktie als marktkonform.
Kellogg erziele einen Jahresumsatz von 8,3 Mrd. USD und sei der weltweit führende Anbieter von Produkten auf Getreidebasis. Auch sei Kellogg der zweitgrößte Keksproduzent der USA.
Die Aktie von Kellogg sei derzeit mit einem KGV 2003 von 16,2, ausgehend von der Schätzung für den Gewinn/Aktie 2003 von 1,88 USD, bewertet. Dies liege deutlich unter dem langjährigen Schnitt von 20,7. Das laufende Kurs-EBITDA-Verhältnis liege bei 9,7, ebenso deutlich unter dem 10-Jahres-Schnitt von 11,4.
Nach Ansicht der Analysten habe Kellogg in den letzten drei Jahren den beeindruckendsten Umschwung von allen Unternehmen der Lebensmittelbranche geschafft. In dieser Zeit habe das Unternehmen die übernommene Firma Keebler integriert und ein internes Programm mit der Bezeichnung "Wert statt Volumen" umgesetzt, das sich stärker auf eine Verbesserung des Cash Flow gegenüber einem reinen Volumenswachstum konzentriere.
Die Schätzung für den Gewinn/Aktie des Jahres 2003 von 1,88 USD bedeute ein Wachstum im Jahresvergleich um 8,7%. Allerdings könnten die relativ hohe Vergleichsbasis des Jahres 2002 auf Grund der Verbesserungen in diesem Jahr, die schwachen Ergebnisse bei Keebler Kekse und wachsende Pensions- und Gesundheitskosten ein noch stärkeres Gewinnwachstum begrenzen.
Aus diesem Grund sehen die Analysten von U.S. Bancorp Piper Jaffray die Aktie von Kellogg vorläufig als marktkonform mit einem Kursziel von 33 USD.
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