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Sanpaolo IMI Marketperformer
19.02.2003
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln stufen die Aktie von San Paolo-IMI (ISIN IT0001269361 / WKN 916898) weiterhin mit "Marketperformer" ein.
Sanpaolo INI habe in 2002 einen höher als erwarteten Rückgang beim Nettogewinn um 35% auf 889 Mio. Euro hinnehmen müssen und habe damit stärker unter der Finanzmarktschwäche als andere italienische Banken gelitten. Insbesondere hätten Abschreibungen und Wertberichtigungen das Ergebnis belastet. Allein für die strategischen Beteiligungen an Fiat (2,3%-ige Beteiligung) und der spanischen Bank SCH (3%-ige Beteiligung) hätten die Abschreibungen mit 481 Mio. Euro zu Buche geschlagen. Unter Vernachlässigung außerordentlicher Faktoren sei das vierte Quartal operativ besser als in den Vorquartalen verlaufen. Die weitere Entwicklung bei den Wertberichtigungen in 2003 hänge nach den Worten des Sanpaolo IMI-Präsidenten Rainer Masera vor allem von der Entwicklung bei den Beteiligungen Fiat und SCH ab. Der Verwaltungsrat werde der Hauptversammlung eine von 0,51 Euro auf 0,30 Euro gesunkene Dividende vorschlagen.
Wie alle anderen Konkurrenten blicke Sanpaolo IMI verstärkt auf die Kosten. Von den derzeit 45.000 Mitarbeitern sollten bis 2005 2000 Arbeitsplätze gestrichen werden. Die Aufwands-Ertragsrelation solle im gleichen Zeitraum von derzeit 65,1% auf 54,6%, dem Niveau des italienischen Wettbewerbers Unicredito, gesenkt werden. Die Dreijahresplanung sehe zudem eine Verbesserung der Eigenkapitalrendite von 4,9% in 2002 auf 8,8% in 2003 und 14,8% in 2005 vor. Das operative Ergebnis solle bis 2005 von 2,35 Mrd. Euro auf 3,79 Mio. Euro wachsen.
Durch die eingeschlagene Expansionsstrategie habe Sanpaolo IMI auf dem italienischen Markt zwar eine starke Stellung eingenommen, die Herausforderung bestehe nun jedoch in der Zusammenführung der übernommenen Gesellschaften und der Hebung von Synergieeffekten.
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln behalten ihre Einschätzung "Marketperformer" für die Aktie von Sanpaolo IMI bei.
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