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Barnes & Noble neutral
24.03.2003
Merrill Lynch
Das Researchteam von Merrill Lynch bewertet die Aktie der US-amerikanischen Buchhandelskette Barnes & Noble (ISIN US0677741094 / WKN 887840) weiterhin mit "neutral".
Das Wachstum in den Superstores von Barnes & Noble kompensiere die Schließung kleinerer Filialen. Das Umsatzwachstum pro Quadratfuß in den Superstores sei das höchste des Sektors und habe Mitwettbewerber wie Borders hinter sich gelassen. Auch das EBITDA pro Quadratfuß habe sich verbessert. Die Lagerbestände und die Umschlagsgeschwindigkeit würden an die positiven Trends der letzten 3 Jahre anknüpfen. Die Kapitalverzinsung habe sich durch die Reduktion von Schulden, die rückläufigen Verluste der Internetsparte und die erhöhte Rentabilität der Konzerntochter GameStop verbessert. Auch die Kostenquote habe sich nun bereits im 5. aufeinander folgenden Quartal verbessert.
Auf der negativen Seite hätten sich die Bruttomargen der Buchhandelskette in 11 der vergangenen 12 Fiskalquartale sequentiell verschlechtert. Einzig im letzten Quartal sei eine Verbesserung der Margen zu verzeichnen gewesen. Sollten sich die Margen allerdings auch im laufenden 1. Fiskalquartal 2003 verbessern, so wäre dies ein positives Signal. Beim Umsatz auf vergleichbarer Verkaufsfläche der Superstores werde allerdings in den kommenden 2 Quartalen aufgrund der anhaltenden Konsumzurückhaltung noch weiter mit rückläufigen Tendenzen gerechnet. Das EPS der Finanzjahre 2003 und 2004 werde bei 1,97 bzw. 2,24 USD erwartet.
Insgesamt halten die Börsenexperten von Merrill Lynch an ihrem neutralen Rating für die durchschnittlich volatile Aktie von Barnes & Noble fest.
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