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Generali Underperformer
19.03.2003
LRP
Jochen Schmitt, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, stuft die Aktie von Generali (WKN 850312) unverändert mit dem Rating "Underperformer" ein.
Generali habe für das abgelaufene Jahr einen Verlust von 754 Mio. Euro gemeldet. Am Markt sei nach einer Reuters-Umfrage von einem Verlust von 715 Mio. Euro ausgegangen worden (LRP-Schätzung: 798 Mio. Euro), die Spannbreite bei den Schätzungen dürfte allerdings recht hoch gewesen sein. Für den ersten Verlust seit langer Zeit seien hauptsächlich Abschreibungen auf Wertpapieranlagen (inklusive Commerzbank) in Höhe von 4 Mrd. Euro verantwortlich gewesen. Die Bruttoprämien hätten um 2,9% auf 46,9 Mrd. Euro gesteigert werden können und hätten damit über den bereits bekannt gegebenen vorläufigen Zahlen (46,5 Mrd. Euro) gelegen.
Auf einer um Konsolidierungseffekte bereinigten Basis betrage der Prämienzuwachs erfreuliche 6%. Die Dividende bleibe bei 0,28 Euro pro Aktie. Da Generali nach der strengen italienischen Rechnungslegung bilanziere, würden die Analysten für 2003 mit spürbaren Ergebnisverbesserungen rechnen, denn hinsichtlich der Abschreibungen auf Kapitalanlagen dürfte das Schlimmste überstanden sein. Im versicherungstechnischen Bereich bestehe unverändert Verbesserungsbedarf, die Combined Ratio sei mit 107,9% klar zu hoch. Im Januar habe man einen Dreijahresplan bekannt gegeben, der Profitabilitätsverbesserungen enthalte.
Das im Hintergrund derzeit stattfindende Gerangel um die Einflussnahme bei dem italienischen Versicherer scheine noch kein Ende genommen zu haben. Die Analysten der LRP raten trotzdem unverändert, die Aktie zu meiden. Zwar sei Generali ein solider Versicherer, die Aktie werde aber mit einer Prämie zu den europäischen Vergleichsunternehmen gehandelt. Die Analysten würden ihre Gewinnschätzungen überarbeiten.
Di Anlageempfehlung für Generali lautet unverändert "Underperformer", so die Analysten der LRP. Das Kursziel werde bei 20 Euro gesehen.
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