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Mayr-Melnhof übergewichten
14.03.2003
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die Aktie von Mayr-Melnhof (WKN 890447) mit dem Rating "übergewichten".
Mayr-Melnhof habe 2002 ein weiteres Rekordjahr erzielt. Mayr-Melnhof habe den Umsatz um 12,7% auf 1.266 Mio. EUR steigern können, die EBIT-Marge sei mit 10,7% stabil geblieben. Ergebnisbeiträge aus Akquisitionen und eine neue Rekordliefermenge nach Übersee (ca. 21% des Kartonabsatzes) würden ein generell schwaches konjunkturelles Umfeld in Westeuropa kompensieren. 2003 dürfte Mayr-Melnhof keine Unterstützung von der Konjunktur erhalten. Dafür stehe das Jahr im Zeichen weiteren Wachstums durch mögliche Akquisitionen.
Mayr-Melnhof werde auf Basis der Schätzungen der Analysten der Raiffeisen Centrobank mit einem KGV 2003e von 8,8 bewertet. Auf Basis EV/EBITDA errechne sich für 2003e ein Multiple von 3,5. Die Gewinnschätzungen für 2003e und 2004e hätten die Experten der Raiffeisen Centrobank aufgrund der nach unten revidierten Wachstumsaussichten für Euroland zurückgenommen. EPS 2003e: von 8,17 EUR auf 8,06 EUR; EPS 2004e: von 9,51 EUR auf 9,17 EUR. Die Aktie bleibe aus fundamentaler Sicht weiterhin attraktiv bewertet und weise gegenüber der Peer Group Bewertungsabschläge auf.
Mayr-Melnhof zeige trotz schwacher Konjunktur Wachstums- und Ergebnisstärke. Die klare strategische Ausrichtung der Gruppe und sowie der hohe Zielerreichungsgrad würden für ein Investment in dieses Unternehmen sprechen. Aufgrund der Markt- und Kostenführerschaft gelinge es Mayr-Melnhof auch in zyklischen Tiefphasen shareholder value zu schaffen.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank würden daher ihre "Übergewichten"-Empfehlung für die Aktie von Mayr-Melnhof aufrecht erhalten.
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