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Generali untergewichten
17.03.2003
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Generali-Aktie (WKN 850312) mit "untergewichten".
Man erwarte für die am Dienstag (18. März) zur Veröffentlichung anstehende Berichterstattung 2002 einen Nettoverlust in Höhe von 641 Mio. Euro. Das Ergebnis dürfte auch im vierten Quartal durch hohe Abschreibungen insbesondere in Deutschland (AMB Generali) belastet worden sein. Man rechne im Nichtleben-Segment angesichts positiver Rahmenbedingungen mit einer deutlichen Verbesserung des technischen Ergebnisses (auf -1,2 Mrd. Euro). Man gehe im Lebenbereich dagegen angesichts rückläufiger Zinsen von einem Rückgang des technischen Resultats aus (auf 691 Mio. Euro, -16% gegenüber dem Vorjahr).
Der Kursverlauf der Triester sei zuletzt jedoch weniger durch fundamentale Faktoren als durch den Machtkampf zwischen Unicredito und Mediobanca um die Kontrolle bei Generali beeinflusst worden. In den vergangenen Wochen hätten Unicredito und befreundete italienische Banken Anteile an Generali erworben, um den Konkurrenten Mediobanca, der insbesondere mit Hilfe seiner Generali-Beteiligung großen Einfluss im italienischen Finanzsektor ausübe, zu schwächen.
Es sei davon auszugehen, dass dieser Machtkampf bis zur Generali Hauptversammlung am 26. April entschieden sein werde. Der Fokus der Investoren dürfte danach wieder auf fundamentalen Aspekten liegen und der derzeit signifikante Bewertungsaufschlag (Kurs/Embedded Value: 1,4) des Unternehmens zur Peergroup sollte sich dann abbauen.
Die Empfehlung der Analysten von Helaba Trust für Generali lautet "untergewichten".
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