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BAA neutral
11.03.2003
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die BAA-Aktie (WKN 873580) mit "neutral".
Das operative Geschäft der Briten sollte sich angesichts der zuletzt erfreulichen Performance beim Verkehrsaufkommen trotz der anhaltenden Krise in der internationalen Luftfahrt weiterhin recht gut entwickeln. Das jüngst beschlossene Festhalten der britischen Regulierungsbehörde am Single-till-Verfahren dürfte darüber hinaus die Unsicherheiten hinsichtlich der künftigen Tarifgestaltung beseitigen.
Erlöse aus dem lukrativen Non-Aviation-Geschäft würden demnach mit in den Gebührenfestlegungsprozess einbezogen. Das ebenfalls zur Wahl gestandene Dual-Till-Konzept (getrennte Behandlung der Erlösquellen) hätte allerdings tendenziell höhere Entgelte mit sich gebracht. Die Aktie (EV/EBITDA 2003/04e: 7,4) erscheine gleichwohl im Vergleich zum Konkurrenten Fraport (4,0) trotz geringerer operativer Risiken ambitioniert bewertet. Darüber hinaus könnte ein möglicher Irak-Krieg belasten.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten von Helaba Trust trotz der soliden Wachstumsperspektiven von BAA eine neutrale Gewichtung.
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