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Prudential Marketperformer
07.03.2003
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bewerten die Aktie von Prudential (WKN 852069) mit "Marketperformer".
Prudential habe in 2002 nach vorläufigen Zahlen den bereinigten operativen Gewinn um 2% auf 1,13 Mrd. GBP gesteigert, beim unbereinigten Gewinn jedoch einen Rückgang von 622 Mio. auf 432 Mio. GBP hinnehmen müssen. Im Neugeschäft hätten die Prämieneinnahmen um 9% auf 1,92 Mrd. GBP gesteigert werden können, wozu v.a. das wesentlich dynamischere Auslandsgeschäft in den USA und Asien mit zweistelligen Wachstumsraten beigetragen habe. Dabei sei die Neugeschäftsmarge um zwei Prozentpunkte auf 40% verbessert worden. Die Solvabilitätsmarge von Prudential habe sich von 112,2% im Vorjahr auf 108,4% verschlechtert.
Die Dividende je Aktie für 2002 wolle Prudential noch einmal von 25,4 Pence im Vorjahr auf 26 Pence anheben. Allerdings habe sich CEO Jonathan Bloomer für 2003 geweigert, einen weiteren Anstieg der Dividende zu garantieren und habe dies mit den unsicheren Aktienmärkten und ökonomischen Aussichten begründet. Bloomer habe allerdings keine Aussage zum Ausmaß einer möglichen Dividendenkürzung gemacht. Die Aktie sei nach der Dividendenaussage von Bloomer zweistellig eingebrochen. Prudential hätte in den vergangenen zehn Jahren die Dividende regelmäßig angehoben. Die angekündigte Abkehr von dieser Dividendenpolitik hätte bei den Anlegern zu einem Vertrauenseinbruch geführt.
Prudential und Zürich Financial Services (ZFS) hätten eine Zusammenarbeit beschlossen, in deren Rahmen die Kunden von ZFS Zugang zu verschiedenen Produkten von Prudential erhalten würden. Das Abkommen habe eine Laufzeit von fünf Jahren. So werde Prudential ZFS-Kunden mit fällig werdender Altersrente eine Annuität anbieten. Weitere Produkte, die von ZFS vermarktet werden könnten, würden derzeit geprüft. Prudential habe sich für den Heimatmarkt Großbritannien ein Restrukturierungsprogramm verordnet. Es sei erklärtes Ziel, im Volumengeschäft zukünftig selektiver vorzugehen, um sich verstärkt auf margenstärkere Produkte, wie Pensionsprodukte und steuerfreie Anlagen zu konzentrieren.
In den Wachstumssegmenten rechne Prudential ab Ende 2003 mit einem jährlichen Zuwachs, der den Markt um etwa 50% übersteige. Gleichzeitig solle der Außendienstvertrieb für Retailkunden vollständig abgeschafft werden und die Kunden würden verstärkt über die Vertriebswege Telefon und Internet betreut werden. Im Rahmen der Restrukturierung in GB würden 2.100 (darin seien 1.200 Stellen der verkauften Sachsparte enthalten) der insgesamt 8.400 Stellen gestrichen. Die Restrukturierung werde bis Ende 2003 eine Belastung von 170 Mio. GBP nach sich ziehen, ab Ende 2004 rechne das Unternehmen mit einer Bruttoersparnis von jährlich 200 Mio. GBP. Die Abkehr von der bisherigen Dividendenpolitik habe das Vertrauen in Prudential beeinträchtigt, allerdings sei dieser Schritt in Zeiten einer verschlechterten Kapitalbasis grundsätzlich sinnvoll, zumal sich dadurch die Wahrscheinlichkeit einer Kapitalerhöhung reduziere.
Auf dem aktuellen Bewertungsniveau erhalten die Analysten der Stadtsparkasse Köln ihre Marketperformer-Einschätzung für Prudential aufrecht.
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