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Shell übergewichten
11.03.2003
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Shell-Aktie (WKN 852278) mit "übergewichten".
Auch zu Begin 2003 dürfte sich das positive Ertragsmomentum in 2002 fortsetzen. Vor allem sollten neben den deutlich höheren Rohstoffnotierungen (aktuell Öl: +50%, Gas: +170% gegenüber dem Vorjahr) die zuletzt signifikant gestiegenen Raffineriemargen die treibende Kraft zukünftiger Gewinndynamik sein. Die Gruppe habe sich mit den jüngsten Akquisitionen insbesondere in diesem Geschäftsfeld neue Ertragspotenziale erschlossen.
Der Konzern plane zudem in den nächsten Jahren Kosteneinsparungen von insgesamt rund 1,5 Mrd. US-Dollar. Jedoch rechne man damit, dass ein Teil dieser Entwicklung durch den anhaltend schwachen US-Dollar aufgezehrt werde. Das Papier erscheine, selbst wenn man dem Titel aufgrund des enttäuschenden Reserve-Replacement-Ratios einen Abschlag zubillige, im Vergleich zu den beiden Supermajors BP und Exxon aus heutiger Sicht jedoch unterbewertet (KGV 2003e Royal Dutch gegenüber Peer Group: 12,2 gegenüber 17,0).
Nicht zuletzt aufgrund der attraktiven Dividendenrendite (2003e) von rund 5% in Verbindung mit einem AAA-Kreditrating (Standard & Poors) empfehlen die Analysten von Helaba Trust daher, die Shell-Aktie überzugewichten.
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