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Endesa neutral
03.03.2003
Helaba Trust
Die Analysten der Helaba Trust stufen die Aktie von Endesa (WKN 871028) mit "neutral" ein.
Bei Erlösen von 16,7 Mrd. Euro (+7,5% gegenüber dem Vorjahr) habe Endesa ein Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von ca. 5,3 Mrd. Euro (+5,5% gegenüber dem Vorjahr) erzielt. Das operative Ergebnis (EBIT) habe fast 3,6 Mrd. Euro (+12,8% gegenüber dem Vorjahr) umfasst. Das Unternehmen habe aufgrund der günstigen klimatischen Bedingungen (höherer Anteil der Wasserkraft) vor allem am heimischen Strommarkt im vierten Quartal 2002 ein gutes Ergebnis (EBIT: 2,1 Mrd. EUR, +18,5% gegenüber dem Vorjahr) verzeichnet.
Angesichts einer vorsichtigeren Bilanzierungspolitik habe sich der Nettogewinn um 14,2% gegenüber dem Vorjahr auf 1,27 Mrd. Euro ermäßigt. Das Unternehmen habe so im vierten Quartal die Risikovorsorge für Südamerika um 270 Mio. Euro auf über 400 Mio. Euro heraufgestuft. Für rund 2,1 Mrd. Euro habe Endesa ergebnisneutrale Abschreibungen auf Anlagen vorgenommen. In dieser Region seien somit per Ende 2002 rund 51% der Bruttoinvestitionen wertberichtigt worden. Ferner habe das Unternehmen Verbesserungen beim Abbau der Nettoverschuldung erzielt.
Endesa dürfte angesichts weiterer Desinvestitionen sowie gekürzter Investitionen den Schuldenabbau weiter vorantreiben. Die Analysten würden davon ausgehen, dass sich die Lage in Lateinamerika vor allem aufgrund der abnehmenden Währungsvolatilität zunehmend entschärfe. In Anbetracht der hohen Verschuldung bleibe einzig die Situation bei der chilenischen Enersis weiter angespannt. Aus dem SNET-Engagement könnten Abschreibungen von rund 300 Mio. Euro auf Endesa zukommen.
Per Saldo empfehlen die Analysten der Helaba Trust daher unverändert eine neutrale Gewichtung der Endesa-Aktie.
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