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BT Group neutral
24.02.2003
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die BT Group-Aktie (WKN 794796) mit "neutral".
BT Group habe sich im Rahmen einer Entschuldung von zahlreichen Beteiligungen getrennt. Die Anteile an Japan Telecom, Airtel sowie Yell seien verkauft worden. Die Briten hätten zusätzliche Finanzmittel durch die Veräußerung des Immobilienvermögen erhalten. Die Gesellschaft habe sich darüber hinaus im November 2001 von der Mobilfunktochter getrennt, die nun unter dem Namen mmO2 firmiere.
Per Saldo seien für das dritte Quartal per 30. Dezember 2002 die Geschäftszahlen positiv aufgenommen worden. Als Wermutstropfen habe sich einmal mehr das moderate Erlöswachstums erwiesen (+0,9% gegenüber dem Vorjahr). Das Geschäft mit anderen Carriern, das weiterhin unter hohem Wettbewerbs- und Preisdruck leide, habe insbesondere Federn gelassen. Das Minus habe adjustiert um Währungseffekte 2% betragen.
Man habe angesichts der unverändert schwachen Umsatzentwicklung erneut leichte Modellanpassungen vornehmen müssen. Aufgrund mangelnder Wachstumstreiber bleibe die fehlende Erlösperspektive (CAGR 03-06e: 3,4%) ein bedeutender Schwachpunkt der BT Group. Man habe die Ergebnisschätzung aufgrund erfolgreichen Kostenmanagements sowie der Fortschritte beim Schuldenabbau jedoch angehoben.
Vor diesem Hintergrund halten die Analysten von Helaba Trust das Kurspotenzial für den BT-Group-Titel trotz des optisch günstigen Bewertungsniveaus (KGV 2004e: 10,0) nur für begrenzt ausbaufähig und empfehlen die Aktie "neutral" zu gewichten.
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