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Generali Underperformer
19.02.2003
LRP
Jochen Schmitt, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz belässt das Rating für die Aktien von Generali (WKN 850312) bei "Underperformer".
Generali habe gestern seine vorläufig erreichten Bruttoprämien für das abgelaufene Geschäftsjahr bekannt gegeben. Mit 46,5 Mrd. Euro hätten sie unter der Schätzung der LRP von 47,4 Mrd. Euro gelegen und würden lediglich ein Wachstum von 2,0% bedeuten. Die Gesellschaft habe jedoch betont, dass das Wachstum auf einer vergleichbaren Basis 4,8% betragen habe. Die Analysten der LRP würden die Prämienentwicklung nicht überinterpretieren wollen, denn wichtiger werde der komplette Abschluss sein, der am 18.03.2003 vorgelegt werde.
Die Analysten der LRP rechnen damit, dass Generali, ohnehin den sehr strengen italienischen Bilanzierungsregeln verpflichtet, hinsichtlich der Wertpapierabschreibungen reinen Tisch mache. Daher habe man betont konservative Schätzungen für 2002 vorgenommen. Ab dem laufenden Jahr rechne man bei der LRP wieder mit klar verbesserten Ergebnissen, da vor allem die belastenden Abschreibungen auf Wertpapiere nach ihrer Einschätzung massiv zurückgehen würden. Die Aktie habe sich in den vergangenen Wochen sehr gut entwickelt. Wenngleich die Analysten der LRP Generali als einen soliden Versicherer bezeichnen würden, so notiere die Aktie derzeit mit einem KGV 2003e von 28,6 bzw. 2004e 20,3.
Da dies im Peer Group-Vergleich sehr teuer ist, bleiben die Analysten der LRP für bei ihrem Anlageurteil „Underperformer“ für die Aktien von Generali. Das Kursziel 12/2003 sehe man bei 20 Euro.
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