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BSkyB neutral
17.02.2003
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von BSkyB (WKN 893517) auf "neutral" hoch.
Das Unternehmen sei einer der am schnellsten wachsenden Pay-TV-Betreiber in Europa. Dieses habe im 2. Quartal die Zahl der Direktabonnenten gegenüber dem Vorquartal um 3,9% auf 6,56 Mio. anheben können. Der durchschnittliche Umsatz je Kunde (ARPU) habe sich gleichzeitig annualisiert auf 351 GBP gebessert. Die Unternehmensumsätze im 2. Quartal hätten entsprechend um 15,8% gegenüber dem Vorjahr auf 785,1 Mio. GBP zugelegt. Es habe lediglich bei den Programmkosten eine erhebliche Steigerung auf der Kostenseite gegeben (+9,9% gegenüber dem Vorjahr). Diese sei vor allem auf den Erwerb neuer Sportrechte sowie höhere Entgelte für konzernfremde Programmbetreiber zurückzuführen. Leicht rückläufig seien dagegen sogar die Marketingkosten gewesen. Zusammen habe die EBITDA-Marge von 6,9% im Vorjahr auf 13,4% erhöht werden können. Die Nettoverschuldung sei um 142 Mio. GBP auf 1,39 Mrd. GBP zurückgeführt worden.
Das Management habe unerwartet im Rahmen der Berichterstattung einen sehr optimistischen Ausblick gegeben. Sowohl bei den Abonnentenzahlen als auch beim ARPU werde unverändert ein kräftiges Wachstum in Aussicht gestellt. Außerdem sollten gleichzeitig die Programm- und Marketingkosten deutlich unterproportional zunehmen. Die operative Marge dürfte daher stark ansteigen (mittelfristige EBITDA-Zielmarge: 30%). Angesichts der positiven Wachstumsperspektiven sehe die weiterhin hohe Bewertung akzeptabel aus. Die Anteilsscheine des Unternehmens würden gegenwärtig zudem von der anhaltenden Dollarschwäche profitieren, da ein Großteil des Programmaufwands in USD anfalle.
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von BSkyB daher von "untergewichten" auf "neutral" herauf.
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