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Wolford "hold"
14.02.2003
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank bewerten die Wolford-Aktie (WKN 893975) weiterhin mit "hold".
Der vorläufige Umsatz in den ersten 3 Quartalen sei um 7% zurückgegangen und habe mit 98,8 Mio. Euro leicht unter den Erwartungen der Analysten von rund 100 Mio. Euro gelegen. Während in CEE Umsatzzuwächse von rund 27% erreicht worden seien und auch Österreich mit +7% eine erfreuliche Entwicklung verzeichnet habe, hätten andere wichtige Märkte wie Deutschland (-15%) oder die Schweiz (-9%) enttäuscht.
Betrachte man die Produktgruppen so seien Rückgänge bei Legwear (-15%) und Bodywear (-7%) verzeichnet worden, die erfolgreiche Linie bodyCulture habe die Umsätze um 9% verbessert. Wolford werde diese erfolgreiche Produktlinie um eine Brautkollektion (Legwear + bodyCulture) erweitern, der Lieferbeginn werde März 2003 sein.
Wolford arbeite intensiv an Kostensenkungsmaßnahmen, die im Halbjahresergebnis bereits ein positives operatives Ergebnis ermöglicht hätten. Die Analysten gingen davon aus, dass auch im weiteren Jahresverlauf der Turnaround gelingen werde und Wolford das laufende Geschäftsjahr mit einem positiven EBIT abschließen könne.
Das Branchenumfeld sei derzeit unverändert angespannt, und Luxusgüterproduzenten hätten die Gewinnerwartungen für 2002 wiederholt reduziert. Auch für 2003 seien die Rahmenbedingungen ungünstig. Sollte die US-Dollarschwäche anhalten, so könnten Währungsverluste und Margenschwäche drohen. Wolford habe in diesem Zusammenhang betont, dass aufgrund von Absicherungsgeschäften heuer mit keinen großen Ergebnisbelastungen zu rechnen sei.
Ein weiterer Krisenherd sei der drohende Irak Krieg, der auf die Reisefreudigkeit und damit das Einkaufsverhalten negative Auswirkungen haben könnte. Auch für das Jahr 2003 seien daher Gewinnrevisionen im Sektor zu befürchten. Die Rahmenbedingungen für Wolford seien derzeit somit ungünstig, da zeitgleich mit dem verstärkten Kostenmanagement die Umsätze aufgrund des gedämpften Konsumklimas leiden würden. Obwohl die Analysten mit einem erfolgreichen Turnaround 2002/03 rechnen würden, so sei aus Sicht der Analysten der Weg noch weit bis Wolford wieder ein historisches Margenniveau von 14-15% erreichen könne.
Das Analystenteam der Erste Bank bestätigt die "hold"-Empfehlung für die Wolford-Aktie.
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