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Shell T&T neutral
05.02.2003
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Shell T&T-Aktie (WKN 852278) mit "neutral".
Vor allem stehe neben dem Quartalsbericht der Ausblick für die kommenden Geschäftsjahre auf dem Strategiemeeting im Fokus der Anleger. Man gehe davon aus, dass das anvisierte Produktionswachstum von 3% jährlich bestätigt werde. Die Verzögerung mancher Ölprojekte von den Volumensteigerungen aus der Enterprise-Übernahme sollte dabei ausgeglichen werden.
Mittelfristig dürfte hingegen das Reserve-Replacement Ratio, d.h. das Verhältnis von neu erschlossenen Ölreserven zur Ausbringungsmenge, unter 100% bleiben und somit die eigenen Vorgaben nicht erreichen. Zwar könnte die angestrebte Renditespanne von 13-15% auf das durchschnittlich gebundene Kapital (ROACE) in 2002 akquisitionsbedingt (insgesamt 15 Mrd. US-Dollar) am unteren Ende der Bandbreite liegen. Das langfristige Renditeniveau werde dennoch in Anbetracht der potentiellen Kosteneinsparungen bestätigt werden.
Per Saldo erscheine den Analysten von Helaba Trust jedoch das Enttäuschungspotenzial größer, so dass sie im Vorfeld der Analystenkonferenz trotz einer derzeit günstigen Bewertung im Peer Group-Vergleich für Shell T&T weiterhin eine neutrale Gewichtung des Titels empfehlen.
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