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Barry Callebaut halten
22.12.1999
Bank Vontobel
Die Aktienanalystin Alexandra Ott vom Bankhaus Vontobel stuft die Aktie des Schweizer Schokoladenherstellers Barry Callebaut (WKN 914661) als "neutral" ein.
Der Konzern habe dank Akquisitionen einen Umsatz im abgelaufenen Geschäftsjahr 1998/1999 von 2,262 Mrd. CHF erzielen können, was einen Anstieg um 4,6 Prozent beinhalte. Überkapazitäten sowie Konkurrenzdruck im Bereich Halbfabrikate und die Integration Van Leers seien für den sinkenden operativen Gewinn verantwortlich, welcher mit einem rückläufigen Prozentsatz von –12 Prozent nunmehr 130,2 Mio. CHF betrage. Der Auflösung von Steuerrückstellungen verdanke Barry Callebaut einen Reingewinn von 100,2 Mio. CHF, was einem Anstieg um 6 Prozent entspreche.
Es dürfe nach Expertenmeinung davon ausgegangen werden, daß die Unternehmung als Weltmarktführer im Bereich Industrieschokolade den Konsolidierungsprozeß der Branche aktiv mitgestalten werde. Auch wachse sie vermutlich aufgrund von Übernahmen schneller als der Gesamtmarkt. Desweiteren mache sich Barry Callebaut zur Aufgabe, durch ein implementiertes Kostensenkungsprogramm die Fixkosten zu reduzieren und die betriebliche Ertragskraft zu erhöhen. Angesichts der günstigen Bewertung des Titels spiegele sich die Unsicherheit darüber wider, ob die versprochenen Kosteneinsparungen tatsächlich realisiert werden könnten. Der Free Float des Konzerns falle mit 33 Prozent gering aus.
Für das Geschäftsjahr 1999/2000 werde überwiegend aufgrund von Akquisitionen ein Umsatzplus von 5 Prozent auf 2,38 Mrd. CHF erwartet. Der operative Gewinn steige vermutlich um 12 Prozent auf 146,5 Mio. CHF an. Der Reingewinn betrage letztendlich durch höhere Steueraufwendungen 88,2 Mio. CHF, was einer Senkung von 12 Prozent gleichkomme. Operativer Gewinn und Reingewinn im Jahr 2001 würden vermutlich bei 156,8 Mio. CHF (+7 Prozent) und 96,9 Mio. CHF (+10 Prozent) liegen.
Im Vergleich zu einem EPS für das Jahr 1998 in Höhe von 18,3 CHF könne für 1999 von einem Wert von 20,3 CHF ausgegangen werden. 2000 sei mit einem Gewinn je Anteilsschein von 20,4 CHF zu rechnen. 2001 betrage das EPS vermutlich 22,5 CHF.
Angesichts der unsicheren Entwicklung der Aktie des Schokoladenherstellers Barry Callebaut rät die Expertin den Anlegern dazu, sich vorerst neutral zu verhalten.
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