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Swiss Re Outperformer
23.12.2002
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bewerten die Aktie von Swiss Re (WKN 852246) als Outperformer.
Die Swiss Re habe mit einem Gewinneinbruch im ersten Halbjahr die Markterwartungen deutlich verfehlt und zugleich einen verhaltenen Ausblick für das Gesamtjahr abgegeben. Der Gewinn sei im ersten Halbjahr von 1.345 Mio. sfr (Schweizer Franken) auf 118 Mio. sfr eingebrochen, was u.a. auf einen Rückgang beim Kapitalanlageergebnis um 8% zurückzuführen sei. Auf die Aktienanlagen hätten Abschreibungen in Höhe von 917 Mio. sfr vorgenommen werden müssen.
Die Kapitalanlagen seien in den ersten sechs Monaten von 95,9 Mrd. sfr auf 89,9 Mrd. sfr gefallen, die Rendite habe im ersten Halbjahr nur noch einen Wert von 4,8% erreicht und habe damit unter der eigenen Zielmarke von 6,7% gelegen. Laut CEO Kielholz sei ein wesentlicher Teil des Aktienportfolios nach unten abgesichert. Der Aktienanteil bei den Kapitalanlagen habe Ende 2001 bei 20% gelegen. Bei der Combined Ratio sei in den ersten 6 Monaten das eigene Ziel (104%) mit einem Wert von 106% verfehlt worden.
In der Sparte Sach- und Lebensversicherung sei die Prämiensteigerung im 1. Halbjahr mit 3% auf 6,65 Mrd. sfr deutlich unter den Erwartungen geblieben, in der Lebensparte (+32% auf 5,8 Mrd. sfr) und der Sparte Financial Services (+32% auf 1,37 Mrd. sfr) hätten die Prämien hingegen deutlich gesteigert werden können. Swiss Re habe sich für das Gesamtjahr 2002 vorsichtig optimistisch gezeigt. So sollten nach Aussage des Finanzchefs John Fitzpatrick die Prämieneinnahmen in der Sach- und Haftpflichtversicherung um 16% bis 18% gesteigert werden.
In der Sparte Financial Services werde mit einem Ertragszuwachs von 21% gerechnet. Von Juli bis Mitte November 2002 seien weitere Wertberichtigungen auf Aktienanlagen in Höhe von 500 Mio. sfr vorgenommen worden. Bei der Vertragserneuerung für 2003 erwarte Swiss Re in der Schadenrückversicherung eine Prämienanhebung von 15%, in Einzelfällen sogar von 50%. In der Katastrophenversicherung würden darüber hinaus Neugeschäfte nur selektiv bei Limitierung der Risiken abgeschlossen.
John Coomber werde per 01.01.2003 die operative Leitung der Swiss Re übernehmen und den bisherigen Chef Walter Kielholz ablösen, der den Verwaltungsratsvorsitz der CS Group übernehme. Coomber sei bislang für die Lebens- und Krankenrückversicherung zuständig. Seine Nachfolge werde der bisherige Finanzchef John Fitzpatrick übernehmen.
Aus der Flutkatastrophe in Deutschland und Österreich erwarte die Swiss Re Belastungen in einer Größenordnung von 250 Mio. sfr. Die Swiss Re sei von den Ratingagenturen Standard & Poors's (S&P) und Moody´s herabgestuft worden. S&P habe das Rating für die Finanzstärke von AAA auf AA+ gesenkt, Moody´s habe das Rating von Aaa auf Aa1 verringert. Trotz des Verlustes des Spitzenratings verfüge Swiss Re immer noch über eine starke Finanzposition.
Swiss Re habe die Genehmigung zur Vorbereitung einer Zweigstelle in China erhalten; die Genehmigung umfasse die Rückversicherung von Sach-, Haftpflicht und Leben-Risiken. Mit jährlichen Wachstumsraten von 10% in der Sach- und Haftpflichtversicherung bzw. 24% in der Lebensversicherung weise der chinesische Versicherungsmarkt die weltweit höchsten Wachstumsraten auf. Als kapitalstarker Anbieter und weltweite Nr. 2 in der Rückversicherung sollte Swiss Re von dem Aufschwung der Rückversicherungsmärkte profitieren.
Angesichts der operativ guten Aussichten und einer moderaten Bewertung bekräftigen die Analysten der Stadtsparkasse Köln ihre Outperformer-Einschätzung für die Aktie von Swiss Re.
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