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Sony "outperform"
11.12.2002
BHF-BANK
Der Analyst Gunther Kramert der BHF-Bank bewertet die Sony-Aktie (WKN 853687) weiterhin mit dem Rating "outperform".
Sony habe solide Zahlen für das zweite Quartal (Juli-September) des Geschäftsjahres zum 31.3.2003 vorgelegt. Der Umsatz sei im Vorjahresvergleich um 0,5% auf 1,79 Bio. YEN (ca. 14,7 Mrd. Euro) gestiegen. Wie erwartet habe sich das operative Ergebnis entwickelt. Mit 50,5 Mrd. Yen (ca. 415 Mio. Euro) habe der Sony-Konzern eine operative Marge von 2,8% nach -0,2% im Vorjahr erzielt.
Getragen worden sei die Verbesserung von Kostensenkungen in der größten Sparte "Electronics", hier insbesondere von niedrigeren Komponenten- und Materialpreisen. Positive Margen seien auch in den Sparten Film (5,3%), Videospiele (9,9%) und Finanzdienstleistungen erzielt worden, der Musikbereich sei defizitär (-3,8%) geblieben.
Aufgrund eines leicht schwächer eingeschätzten Weihnachtsgeschäfts in den USA (sinkendes Konsumentenvertrauen) sei die Umsatzerwartung für das Gesamt-Geschäftsjahr etwas von 7,7 auf 7,6 Bio. YEN (ca. 62 Mrd. Euro) reduziert worden. Die laufenden Kostensenkungen und Einsparungen sollen jedoch den Umsatzausfall ausgleichen, so dass das erwartete operative Ergebnisziel von 280 Mrd. YEN aufrecht erhalten werde.
Die vorgelegten Zahlen würden den Trend der steigenden operativen Marge belegen. Die Bilanz habe durch einen weiteren Schuldenabbau (Nettoverschuldung nur 2,23 Mrd. US-Dollar) weiter verbessert werden können.
Die Aktieneinschätzung von Sony bleibt damit "outperform/mittleres Risiko (A2)", so die Analysten der BHF-Bank. Hauptrisiken für die weitere operative Verbesserung bei Sony blieben der Wechselkurseinfluss und ein labiles Konsumklima. Sollten US-Dollar bzw. Euro stärker an Wert gegenüber dem Yen verlieren oder müsste ein Rückgang der Konsumausgaben in den USA erwartet werden, müsste auch Sony die Ertragsprognosen nach unten anpassen.
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