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Carrefour untergewichten
18.12.2002
Helaba Trust
Die Analysten der Helaba Trust bewerten die Carrefour-Aktie (WKN 852362) mit "untergewichten".
Der seit 1970 börsennotierte französische Konzern betreibe Super- und Hypermärkte in Frankreich, Südeuropa, Brasilien, Argentinien sowie in Asien. Zum Sortiment würden Lebensmittel, Bekleidung, Elektrogeräte, Heimwerkerartikel und Automobilzubehör gehören. Daneben würden durch Tochtergesellschaften Büroartikel vermarktet, Cash & Carry Märkte betrieben, Versicherungen vertrieben und KFZ-Kredite ausgereicht.
Die Gruppe treibe ihre Expansionspolitik konsequent voran. So werde die Marktposition sowohl auf dem Heimatmarkt und in Spanien (künftig vor allem im Bereich Lebensmittel) als auch segmentübergreifend in Südamerika und Asien weiter ausgebaut.
Im ersten Halbjahr 2002 habe sich der Konzernumsatz um 1,1% gegenüber dem Vorjahr auf 33,1 Mrd. EUR ermäßigt. Aufgrund von Einsparungen in den Bereichen Marketing und Verwaltung habe sich das EBITDA um 1,5% auf 1,9 Mrd. EUR verbessert. Das EBIT habe sich um 4,4% auf 1,1 Mrd. EUR erhöht.
Während das Vorsteuerergebnis durch reduzierte Zinsaufwendungen um knapp 12% gewachsen sei, hätten sich die gestiegenen Goodwillabschreibungen in einem nur um 4,1% auf 459 Mio. EUR erhöhten Halbjahresüberschuss niedergeschlagen. Im neun Monats-Zeitraum seien die Erlöse gegenüber dem Vorjahr auf Grund der Belastungen in Südamerika um 1,5% gesunken. Bereinigt um Wechselkurseffekte sei eine Steigerung von 3,9% erzielt worden.
Wenngleich die sinkende Verbraucherstimmung im Heimatland durch die starke Präsenz im Segment Hypermärkte abgefedert werden dürfte, sei dennoch mit Umsatzeinbußen im Nichtlebensmittelbereich zu rechnen. Zudem dürften die aufgrund der gänzlichen Übernahme der spanischen Centros Comerciales erforderlichen zusätzlichen Goodwillabschreibungen sowie die hieraus resultierende erhöhte Aktienanzahl die Ergebnisdynamik im kommenden Jahr bremsen.
Das im Branchenvergleich immer noch stattliche Bewertungsniveau und der finanziell eingeschränkte Handlungsspielraum würden nach Erachten der Analysten lediglich eine unterdurchschnittliche Kursentwicklung für die Carrefour-Aktie erwarten lassen.
Nach Ansicht der Analysten der Stadtsparkasse Köln ist die Carrefour-Aktie mit "untergewichten" zu bewerten.
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