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BNP Paribas neutral
16.12.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die BNP Paribas-Aktie (WKN 887771) mit "neutral".
Nachdem Crédit Agricole in der vergangenen Woche seinen Anteil an Crédit Lyonnais (CL) bereits von 10,5% auf 17,4% erhöht habe, habe das genossenschaftliche Institut heute eine Übernahmeofferte offeriert. Demnach solle Crédit Lyonnais zu 56 Euro je Aktie übernommen werden. 66% des Kapitals sollten in bar beglichen werden, der Rest mit eigenen Aktien. Die CL-Aktionäre AGF, Commerzbank, BBVA sowie Intesa BCI hätten laut Pariser Finanzaufsicht das Übernahmeangebot angenommen, so dass sich Crédit Agricole einen weiteren Anteil von 20,9% an CL sichern könne.
BNP Paribas wolle nach eigenen Angaben bei einem akzeptablen Angebot von Agricole einer Übernahme nicht im Wege stehen. Da BNP seinen CL-Anteil für durchschnittlich 55 Euro erworben habe (58 Euro für 10,9%-Anteil vom Staat sowie für 48,80 Euro weitere 5,3% über den Markt), dürfte das größte Kreditinstitut Frankreichs ebenfalls verkaufsbereit sein. Ein Verkauf dürfte mit einem Veräußerungsgewinn von 58 Mio. Euro verbunden sein. Man rechne daher nicht damit, dass sich BNP gegen eine Übernahme von Crédit Lyonnais durch Crédit Agricole stelle.
Die Aktien von BNP hätten mit kräftigen Kursgewinnen auf die Übernahmeofferte von Crédit Agricole reagiert. Nach dem voraussichtlich gescheiterten Übernahmeversuch rechne man damit, dass BNP seine künftigen Expansionspläne in den USA verstärken werde. Denkbar sei aber auch der Einstieg in das deutsche Retailgeschäft. So würden die Franzosen als Interessent für die zur Disposition stehende Norisbank der HypoVereinsbank gelten. Da ein eventueller Kauf von CL durch BNP trotz der zu erwartenden Kosteneinsparungen im Falle einer Übernahme aufgrund des hohen CL-Kursniveaus unattraktiv wäre, werte man einen Rückzug der Franzosen positiv.
Angesichts der fairen Bewertungsrelationen (KEKV 03e: 1,2, KGV: 9) raten die Analysten von Helaba Trust jedoch weiterhin zur neutralen Gewichtung der BNP-Aktie.
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