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Inditex kaufen
11.12.2002
Deutsche Bank
Die Analysten der Deutschen Bank bleiben trotz des gestiegenen Kurses bei ihrer Empfehlung, Aktien von Industria de Diseno Textil, kurz Inditex (WKN 756434), zu kaufen.
Nachdem die Aktie der spanischen Modekette innerhalb von drei Monaten nach Kaufempfehlung der Deutschen Bank das Kursziel erreicht habe, hätten die Analysten ihre Prognosen überarbeitet. Dies habe zu einer Anhebung der EBIT-Schätzung für die Jahre 2003/4 und 2004/5 geführt.
In diesem Zeitraum sollte Inditex bei vergleichbaren Geschäften eine jährliche Umsatzsteigerung von mindestens 4-5% erzielen können. Ein großer Teil der erwarteten Steigerung werde aber auch auf das bestehende, erfolgreiche Programm neuer Geschäftseröffnungen zurückzuführen sein. Das Umsatzwachstum werde auch die betriebliche Hebelwirkung erkennen lassen, was auch das Betriebsergebnis ansteigen lassen werde.
Die Analysten heben ihre EBIT-Schätzung für 2003/4 um 6% auf 895 Mio. EUR an, jene für 2004/5 um 10,5% auf 1.094 Mio. EUR. Für den Gewinn/Aktie rechnen die Analysten für die Jahre 2002 - 2005 mit einem durchschnittlichen, jährlichen Wachstum um 24%, was auf ein Umsatzwachstum von jährlich 21%, aber auch auf höhere Margen zurückzuführen sein werde. Die am 12. Dezember nach Börsenschluss veröffentlichten Ergebnisse des 3. Quartals sollten diese Einschätzung unterstützen. Dadurch steige auch das Kursziel der Analysten von 24 auf 28 EUR.
Die Aktie von Inditex werde derzeit mit einem KGV für 2003/4 von 24 und einem Kurs-EBITDA-Verhältnis von 12,3 gehandelt, was in etwa den Kennzahlen von H&M entspreche. Dabei sei aber zu beachten, dass kein anderes Unternehmen im Nicht-Lebensmittel-Einzelhandel ein derart dynamisches Wachstum und so hohe Renditen aufzuweisen habe wie Inditex. So werde die Cash Flow-Rendite im Vergleich zu den getätigten Investitionen für die Jahre 2002 - 2005 auf 18% geschätzt.
Die Analysten der Deutschen Bank bleiben daher bei ihrer Kaufempfehlung für Aktien von Inditex und legen ihr neues Kursziel mit 28 EUR fest.
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