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Zurich Financial empfehlenswert
25.11.2002
Bank Hofmann
Die Analysten der Bank Hofmann sind der Meinung, dass die Aktie von Zurich Financial Service (WKN 579919) für risikofähige Anleger langfristig empfehlenswert ist.
Zurich Financial Services sei ein diversifiziertes Assekuranzunternehmen, welches in über 60 Ländern tätig sei. Seit der Akquisition von Deutscher Herold im April dieses Jahres für rund 1 Mia. USD gehöre es mit 36 Mio. Kunden und über 70.000 Mitarbeitern zu den global größten Versicherungskonzernen. Das Unternehmen sei organisatorisch in die Bereiche Sachversicherungen und Lebensversicherungen gegliedert, wobei ersterer rund 74% zum Gesamtgewinn beitrage.
Die Gesellschaft habe führende Positionen inne in Nordamerika (Nummer 3 im Sachversicherungsgeschäft), im Vereinigten Königreich (Nummer 4 total) sowie in Europa (Nummer 5 total). Die Konzerneinnahmen würden sich geographisch zu 41% auf Nordamerika, zu 24% auf Großbritannien, zu 27% auf Europa und zu 3% auf Andere verteilen. Somit sei Zurich Financial Services bestens positioniert, um von den günstigen Versicherungsmarktbedingungen vor allem in den USA, Großbritannien und Europa profitieren zu können.
Im Mai dieses Jahres habe der Konzern mit James Shiro einen neuen CEO erhalten. Oberste Ziele des Management seien die Fortsetzung der Fokussierung auf das Kerngeschäft (Versicherung) und die Stärkung der Kapitaldecke, um die hohen erwarteten Zuwachsraten von rund 15% im Nicht-Lebens-Geschäft adäquat mit Eigenmitteln zu unterlegen. Zur Erreichung dieser Ziele seien unprofitable Geschäftseinheiten bereits konsequent abgespalten und damit die Verschuldung abgebaut worden, beziehungsweise die Kapitalstruktur gestärkt.
Durch die in den letzten Monaten viel zitierte Kapitalerhöhung seien dem Konzern zudem per Ende Oktober 2,5 Mia. USD zugeflossen. Dies sei rund die Hälfte des Betrages, welchen das Management bis Ende 2003 als Risikokapital aufstocken wolle. Die andere Hälfte solle durch ein breites Maßnahmenpaket freigesetzt werden, das vor allem die Reduktion der Aktienquote auf 10%, ein Effizienzsteigerungsprogramm (Einsparungsziel für das Jahr 2003: 1 Mia. USD), eine Flexibilisierung der Dividendenpolitik und den gezielten Einsatz von kosteneffizienten Rückversicherungen umfasse.
Im ersten Halbjahr seien die Bruttoprämien um 18% auf 20,7 Mia. USD gestiegen. Im Nicht-Lebens-Geschäft seien diese sogar um 30% auf 14,9 Mia. USD gewachsen. Auf Grund der Stärke im Bereich Sachversicherungen, der strategischen Fokussierung auf die Kernkompetenzen, der ersten nachgewiesenen Erfolge in der Verbesserung der Kostenquote (um 230 Basispunkte auf 103,3%) und der erfolgreichen Kapitalerhöhung (Solvenzmarge neu von 145%), dürfe eine langfristige Ertragssteigerungsrate von rund 12% p.a. erwartet werden. Die Bewertung sei mit einem KGV (Schätzung 2003) von 7,5 attraktiv und eröffne trotz der bereits sehr guten Performance in den letzten zwei Monaten weiteres Kurspotenzial.
Der Aktienhebel von 1,2 ist jedoch immer noch relativ hoch, was die Aktie von Zurich Financial Service vor allem für risikofähige Investoren mit einem längerfristigen Anlagehorizont empfehlenswert macht, so die Analysten der Bank Hofmann.
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