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IntesaBci Schwerpunktliste
28.11.2002
Deutsche Bank
Die Analysten der Deutschen Bank haben die italienische Bankengruppe IntesaBci (WKN 850605) auf ihre europäische Schwerpunktliste gesetzt und empfehlen die Aktie weiterhin zum Kauf.
IntesaBci sei von allen europäischen Banken eine der interessantesten Investitionen in eine Trendwende. Das neue Management verändere den Geschäftsmix der Gruppe, indem das Großhandelsgeschäft, welches relativ riskant und wenig rentabel sei, zugunsten des heimischen Kundengeschäftes in Italien vermindert werde, wo IntesaBci mit einem Marktanteil von 20% Marktführer sei.
Die Umstrukturierung sei nicht einfach und werde manchmal schmerzhaft sein, was Kreditausfälle, Abschreibungen von Beteiligungen und Entlassungen betreffe, die die Ergebnisse der Gruppe stark schwanken ließen, was sich auch auf den Aktienkurs auswirke.
Trotzdem seien die Analysten zuversichtlich, was ihre Prognosen betreffe, die im Jahr 2002 auf Grund umfangreicher Vorsorgen und Abschreibungen von einem ausgeglichenen Ergebnis ausgingen, für 2003 von einem Nettogewinn von 1 Mrd. EUR und für 2004 von einem Gewinn von 1,5 Mrd. EUR, was einer Eigenkapitalrendite von 11% entspreche. Im Vergleich dazu habe IntesaBci im Jahr 2000 einen Nettogewinn von 1,5 Mrd. EUR und im Jahr 2001 von 928 Mio. EUR erzielt. Damit lägen die Prognosen der Analysten für die Jahre 2003 und 2004 um zirka 15% unter dem allgemeinen Konsens und um 25% unter den Managementzielen.
Derzeit werde die Aktie von IntesaBci mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,2 und einem normalisierten KGV für die Jahre 2003 und 2004 von 12 bzw. 8,8 gehandelt. Die Analysten sähen den Wert des Unternehmens zur Zeit bei 2,60 EUR/Aktie, was zirka 24% über dem derzeitigen Kurs liege. Die jüngste Kursrallye sei daher keine Bedrohung für Einsteiger, da immer noch ein attraktives Kurspotential bestehe.
Aus diesem Grund empfehlen die Analysten der Deutschen Bank nach wie vor, Aktien von IntesaBci zu kaufen.
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