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Credit Suisse Group risikoreich
28.11.2002
Zürcher Kantonalbank
Die Empfehlungsliste der Analysten der Zürcher Kantonalbank beinhaltet die Aktie der Credit Suisse Group (WKN 876800).
Die Credit Suisse Group habe im dritten Quartal 2002 einen Rekordverlust von 2.1 Mrd. Schweizer Franken erlitten. Neben der starken Belastung durch die Winterthur seien auch die Erträge in den Bankbereichen um überdurchschnittliche 27% gesunken. Positiv sei, dass die Solvabilität bei der Winterthur durch die getätigten Kapitalspritzen deutlich verbessert worden sei. Zudem hätten die eingeleiteten Kostensenkungsmaßnahmen bei der CSFB zu substanziellen Einsparungen geführt.
Weitere Einsparungen seien bereits eingeleitet worden. Ab Juni 2003 entfielen zudem Mitarbeiterbindungszahlungen, und der Abbau garantierter Boni ab Ende 2002 werde die Flexibilität des Personalaufwandes steigern. Für eine negative Überraschung habe dagegen der deutliche Gewinnrückgang im Private Banking um 38% gesorgt. Fragen werfe insbesondere der deutliche Rückgang der Neugelder auf 3.4 Mrd. Schweizer Franken auf. Inwiefern eine verunsicherte Kundschaft eine Rolle spiele, müsse die Zukunft zeigen.
Das Management habe 2002 viele Altlasten beseitigt und erwarte, dass 2003 alle Bereiche wieder profitabel seien. Dies habe sich in einem deutlichen Kursanstieg seit den übertriebenen Tiefstständen niedergeschlagen, wobei man ein Niveau von rund 34 Schweizer Franken als fair erachte.
Ein Investment in CS Group bleibt aber aufgrund der Turnaround-Situation, der Bereinigung weiterer Altlasten sowie des schwierigen Makrobildes mit hohen Risiken behaftet, so die Analysten der Zürcher Kantonalbank.
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