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Yamanouchi Phamac. akkumulieren
26.11.2002
Nord LB
Dr. Tran Dinh, Analyst der Nord LB, bewertet die Yamanouchi Pharmaceuticals-Aktie (WKN 856273) mit "akkumulieren".
Mit einem Umsatz von 481,32 Mrd. Yen im Geschäftsjahr 2001/ 02 (umgerechnet 3,98 Mrd. Euro) sei Yamanouchi nach Takeda Chemical Industries und Sankyo Co. das drittgrößte Pharmaunternehmen in Japan mit internationaler Expansion. Gemessen an den Umsatzzahlen im 1. Halbjahr 2002/03 (April bis September) sei Yamanouchi sogar die Nummer 2 vor Sankyo Co.. Bis zu 40% des konsolidierten Umsatzes von Yamanouchi würden im Ausland, überwiegend in Europa, erwirtschaftet. 79% des Umsatzes stammten aus dem Hauptgeschäftsbereich Pharmaka, gefolgt von Nahrungsmitteln und Gesundheitsprodukten mit 14% und Sonstigen mit 7%.
Die bekannten Medikamente im Pharmasegment seien Gastar (gegen Magengeschwür), Hamal (gegen Prostatahyperplasie), Lipitor (Cholesterinsenker), Euglucon (Antidiabetik) sowie Advaferon (gegen Hepatitis C). In den ersten 6 Monaten (April bis September) des laufenden Geschäftsjahres habe Yamanouchi dank aggressiver Marketing- und Kostensenkungsmaßnahmen das Ergebnis trotz der fallenden Medikamentenpreise in Japan deutlich verbessern können. Der Umsatz sei um 5,6% auf 232,82 Mrd. Yen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum gestiegen und der Nettogewinn um 5,1% auf 28,97 Mrd. Yen gewachsen.
Dazu habe überwiegend die größte Sparte Pharmaka (+6,5%) beigetragen. Allein der Verkauf des bekannten Cholesterinsenkers Lipitor habe sich um 53,8% auf 29,8 Mrd. Yen erhöht. Auch der Umsatz von Hamal habe um 11,5% auf 53,6 Mrd. Yen zulegen können. Während der Umsatz in Japan kräftig um 9,5% auf 160,8 Mrd. Yen gewachsen sei, seien die Verkaufszahlen in Europa (-3,1% auf 45,5 Mrd. Yen) und Nordamerika (-0,6% auf 25,1 Mrd. Yen) zurück gegangen. Für das gesamte Geschäftsjahr 2002/03 (per Ende März 03) habe das Unternehmen angekündigt, durch stärkere Vermarktung einen Umsatz von 516 Mrd. Yen (+7,2% im Vergleich zum Vorjahr) zu erzielen.
Ein Nettogewinn von 60 Mrd. Yen (+8,7%) werde prognostiziert. Der erwartete Gewinn pro Aktie betrage somit 177,97 Yen. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 18,09 (2002/ 03e) sei die Aktie günstig bewertet. Am Ziel, bis 2006 einen Umsatzzuwachs von über 20% auf 600 Mrd. Yen (2002: 481,3 Mrd. Yen) zu erreichen, wolle das Unternehmen weiter festhalten.
Angesichts einer sehr guten Gewinnentwicklung und günstiger Bewertung wollen die Analysten der Nord LB das Rating der Yamanouchi-Aktie von" halten" auf "akkumulieren" heraufsetzen.
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