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Qwest neutral
22.11.2002
SoundView
Die Analysten von SoundView bleiben auch nach dem Anleihe-Tauschangebot von Qwest Communications (WKN 907671) bei ihrer neutralen Empfehlung für Aktien des Unternehmens.
Qwest habe angeboten, Verbindlichkeiten von Qwest Capital Funding (QCF) im Umfang von 12,9 Mrd. USD in neue Anleihen von Qwest Services Corporation (QSC) umzuwandeln. Dabei sollten rund 6,3 Mrd. USD an Verbindlichkeiten seitens QCF in neue Verbindlichkeiten von QSC im Umfang von 4 Mrd. USD umgewandelt werden. Zum Ausgleich der geringeren Anleihesumme würden die Couponraten erhöht und die Darlehensgeber rückten im Falle eines Konkurses vom 3. Rang auf den 2. Rang vor.
Die höhere Verzinsung der neuen Anleihen werde Qwest zirka 90 - 110 Mio. USD/Jahr kosten. Der Vorteil für das Unternehmen liege darin, die Fälligkeit der Darlehens von derzeit 2004 - 2006 auf 2007 und danach hinauszuschieben. Außerdem würde die Transaktion, sollte sie erfolgreich sein, die Gesamtverschuldung um bis zu 2,3 Mrd. USD verringern. Ironischerweise werde dabei ein möglicherweise drohender Konkurs verwendet, um die Anleihebesitzer zum Umstieg zu ermutigen.
Die Analysten würden erwarten, dass die Anleihebesitzer einen noch besseren Deal verlangen könnten. Generell handle es sich aber um einen positiven Schritt.
Aus diesem Grund sehen die Analysten von SoundView Aktien von Qwest Communications nach wie vor als neutral und heben ihr Kursziel auf Basis einer 10-Jahres Cash Flow - Prognose auf 4,50 US-Dollar an.
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