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ABB-Aktie: Bewertung bleibt niedrig
20.02.2013
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Panagiotis Spiliopoulos, Analyst von Vontobel Research, stuft die ABB-Aktie (ISIN CH0012221716 / WKN 919730) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Nach der Ergebnismitteilung des 4Q/12 habe es eine Prognosenkorrektur gegeben: Es habe eine Anpassung der Prognosen an die höhere Auftragsbasis im Jahr 2012 (die Wachstumsraten der Analysten seien unverändert geblieben), den weiter nachlassenden Preisdruck und die Margenverbesserung in der Sparte Automation, aktuelle Devisen-Kassakurse, niedrigeres Finanzergebnis sowie aufgrund höherer Steuersätze im Jahr 2014 und darüber hinaus stattgefunden. Während sich die Auswirkungen auf die Schätzungen des bereinigten EBITs für 2013 bis 2015 auf +2 bis 3% belaufen würden, betrage der Effekt auf das bereinigte EPS etwa 0 bis 1% aufgrund der höheren Zinsausgaben und geringfügig höheren Steuersätze.
Die Bewertung der ABB-Aktie bleibe niedrig. Das Kursziel werde von CHF 22,50 auf CHF 25,00 angehoben. Die Analysten würden ABB weiterhin auf der Grundlage des EV/EBITDA für 2014 bewerten, das einem Abschlag von 14% gegenüber der Konkurrenz entspreche (18% Abschlag nach bereinigter P/E-Ratio für 2014). Dies halte man für ungerechtfertigt, da die bessere geografische Aufstellung, das Wachstum und das Margenprofil im Vergleich zur Konkurrenz unberücksichtigt bleiben würden. Die Abschläge gegenüber den historischen Kennzahlen würden 13% beim EV/EBITDA und 24% bei der P/E-Ratio betragen. Dieses Kursziel werde auch vom DCF-basierten Fair Value der Analysten von CHF 27,50 unterstützt, der ihr hohes Vertrauen in die Nachhaltigkeit der gegenwärtigen Margen und (bereinigten) Renditen widerspiegele.
Der nächste Kursimpuls für die ABB-Aktie wären das APW in Orlando am 25. März und das 1Q/13-Ergebnis am 24. April.
Die Anlagebeurteilung der Analysten basiere auf den widerstandsfähigen Margen in PP aufgrund abnehmenden Preisdrucks, den verbesserten Margen in der Automationsdivision und PS aufgrund der Neupositionierung, den Auftragstrends in wichtigen Schwellenmärkten, sich erholenden Basisaufträgen, der Kostendisziplin von ABB, der Margenverbesserung im Jahr 2013 angekurbelt durch Automation und PS, sowie der unterschätzten Nachfrage in den Bereichen Automation und Dienstleistungen in den Schwellenmärkten aufgrund von Lohninflation.
Das "buy"-Rating der Analysten von Vontobel Research für die ABB-Aktie wird mit steigender Überzeugung bestätigt. (Analyse vom 20.02.2013) (20.02.2013/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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