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Richemont besser als SPI
21.11.2002
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank erwarten für die Richemont-Aktie (WKN 875863) auf Jahressicht eine gegenüber dem SPI um mindestens 10% bessere Kursentwicklung.
Der weltweit zweitgrößte Luxusgüterkonzern Richemont habe sich im ersten Halbjahr (per 30.09.) etwas besser als erwartet geschlagen: Umsatz --3% auf 1,78 Mrd. Euro, Betriebsgewinn -27% auf 185 Mio. Euro, Reingewinn Luxusgüter -19% auf 134 Mio. Euro, Reingewinn inkl. Beteiligung an BAT (Tabakkonzern) -5% auf 404 Mio. Euro.
Richemont habe im September und Oktober wieder ein Umsatzwachstum aufgewiesen. Trotzdem seien wegen des schwierigen europäischen Konsumumfelds (Umsatzanteil 44%) kurzfristig keine Wunder zu erwarten. Die Analysten gingen für das zweite Halbjahr von einem Umsatzwachstum von 1% aus, dank Zuwächsen in Asien (Umsatzanteil 37%) und Amerika (19%).
Richemont verfüge im Schmuck- und Luxusuhrengeschäft über äußerst starke Marken (u.a. Cartier, Jaeger-Le-Coultre, IWC und Montblanc) und eine ausgezeichnete Vertriebsstruktur, was der Schlüssel zu einem langfristig überdurchschnittlichen Umsatz- und Gewinnwachstum sei.
Richemont weise im Branchenvergleich einen deutlichen Bewertungsabschlag auf, was wegen der starken Positionierung und der soliden Bilanz (Eigenkapitalquote 75%) nicht gerechtfertigt sei. Das um den Tabakgewinn bereinigte KGV 2003 betrage 14,8x verglichen mit dem Branchen-KGV von 21,0x.
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank erwarten für die Richemont-Aktie auf Jahressicht eine gegenüber dem SPI um mindestens 10% bessere Kursentwicklung.
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