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Danone übergewichten
21.11.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Danone-Aktie (WKN 851194) mit "übergewichten".
Der weltweit agierende Nahrungsmittelhersteller (früher BSN) habe sich nach zahlreichen Desinvestitionen (Teigwaren, Bier) auf die Bereiche Milchprodukte (Anteil am Konzernumsatz 9-Monate 2002: 47%), Getränke (29%) und Biskuits fokussiert. Mit einem Marktanteil von 15,5% sei Danone Weltmarktführer bei Milcherzeugnissen (Danone, Galbani). Im Mineralwassersegment (Evian, Volvic, Badoit, Danone) belegten die Franzosen nach Nestlè mit einem Weltmarktanteil von 9% unangefochten den zweiten Rang. Auch im Geschäftsfeld Biskuits (LU, Prince, TUC) sei der Konzern mit 9,5% Marktanteil Weltmarktführer. 95% der Aktien befänden sich in Streubesitz.
Im 1. Halbjahr seien die Erlöse aufgrund deutlicher Absatzsteigerungen im europäischen Ausland um 4,2% auf 7,1 Mrd. Euro gestiegen. Verbesserte Kostenstrukturen insbesondere im Gebäckbereich hätten zu einem überproportionalen Anstieg des operativen Ergebnisses beigetragen. Die Marge habe sich um 20 Basispunkte auf 11,1% erhöht. Das bereinigte Halbjahresergebnis sei um 7,2% auf 402 Mio. Euro geklettert. Vor allem durch das rasante Wachstum der Sparte Milchprodukte (3. Quartal: +11%) habe sich das Umsatzwachstum auf vergleichbarer Basis im 3. Quartal um 7,8% gesteigert (9-Monate: +5,3% gegenüber dem Vorjahr) auf 3,3 Mrd. Euro (9-Monate: 10,5 Mrd. Euro). Desinvestitionen und Wechselkursveränderungen hätten die Erlöse um 5% bzw. 5,2% geschmälert.
Der rasante Absatzwachstum von Joghurt in den USA (La Crème) und gesundheitsfördernden Nahrungsmitteln in Europa (Actimel) dürfte auch weiterhin für beachtliche Umsatzzuwächse im Segment Milchprodukte sorgen. Daneben sollte die geografische Repositionierung im Bereich Getränke das Ergebniswachstum unterstützen. Auch die Restrukturierung der Sparte Gebäck, die mit einer EBIT-Marge von 8,3% (Milchprodukte: 11,1%, Getränke: 12,1%) bislang die niedrigste Rentabilität aufweise, dürfte die Ertragsphantasie beflügeln.
Angesichts der stattlichen Wachstumsraten und der vergleichsweise moderaten Bewertung sowie der Fortsetzung des Aktienrückkaufprogramms empfehlen die Analysten von Helaba Trust die Übergewichtung der Danone-Aktie.
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