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Zurich Insurance-Aktie: Anpassung der EPS-Schätzungen
25.01.2013
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Zurich Insurance (ISIN CH0011075394 / WKN 579919) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Die Analysten würden ihre Gewinnschätzungen für GJ 2012E um 3% auf CHF 21,0 senken und einen Reingewinn für Q4/2012 von USD 680 Mio. erwarten. Für GJ 2013E und GJ 2014E würden sie ihre Umsatzprognose im Nicht-Leben-Bereich erhöhen, angekurbelt durch eine sich erholende US-Wirtschaft. Und für GJ 2014E würden sie die erwartete Schadenbelastung in Europa senken, was die Gewinnerwartungen positiv beeinflusse. Mit einem leicht tieferen USD-Wechselkurs von CHF 0,93 (alt 0,94) erhöhe sich die EPS-Prognose für GJ 2013 um 1% auf CHF 27,80 und für GJ 2014E um 5% auf CHF 29,00.
Unterstützt durch einen allgemein höheren EPS sowie einschließlich tiefere Kapitalkostenannahmen von 11,0% (alt 11,7%, Rückgang entspreche den Anpassungen der Analysten im Versicherungssektor) und durch die Verschiebung der Bilanzdaten 2013 erhöhe sich die Sum-of-the-parts-Bewertung der Analysten um 8% auf CHF 260. Dies sei ihr neues Kursziel.
Zurich dürfte bei Veröffentlichung der GJ 2012-Ergebnisse die höchste Dividende im SMI (ISIN CH0009980894 / WKN 969000) anbieten (CHF 17,00 pro Aktie, momentan eine Rendite von 6,5%). Dies unterstütze die Aktien kurzfristig. Als nächsten Kursimpuls sehe man die GJ 2012-Ergebnisse am 14.02.2013.
Zürich habe seit Jahresbeginn um solide 7% zugelegt, was der Kursentwicklung der anderen Versicherer entspreche. Dabei hätten ihm positive Anzeichen aus dem US-amerikanischen Gewerbeversicherungsmarkt und eine niedrigere Einschätzung der Bilanzrisiken geholfen. Mit einem Kurs, der dem 1,15fachen seines voraussichtlichen Buchwerts entspreche, liege Zürich über dem Branchendurchschnitt (Schweiz: 0,95, Europa: 0,86, USA: 1,03).
Auf der Grundlage ihrer EK-Renditenschätzung von 12,4% für sowohl GJ 2013 als auch GJ 2014 sehen die Analysten von Vontobel Research kein fundamentales Aufwärtspotenzial ab hier und wiederholen ihre "hold"-Empfehlung für die Zurich Insurance-Aktie mit dem neuen, von CHF 240 auf CHF 260 erhöhten Kursziel. (Analyse vom 25.01.2013) (25.01.2013/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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