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SGS-Aktie: Zahlen für GJ 2012 übertreffen Erwartungen
17.01.2013
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Jean-Philippe Bertschy, Analyst von Vontobel Research, bewertet die SGS-Aktie (ISIN CH0002497458 / WKN 870264) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Votum "buy".
Für GJ 2012 sei ein solides Umsatzwachstum ausgewiesen: 10,2% organisch und 4,3% durch Übernahmen (Vontobel Research-Erwartung: 4,0%) sowie 1,8% (Vontobel Research-Erwartung: 0,5%) durch Währungsauswirkungen. Das Wachstum in den Bereichen Agri, MIN, OGC, CTS und GIS sei stark. Es sei jedoch zur starken Verlangsamung des Umsatzwachstums im Bereich MIN in H2 von 20,6% auf 7,8% (insgesamt 13,8% in GJ 2012) gekommen. LS habe eine unveränderte Umsatzentwicklung gemeldet.
Die Betriebsgewinnmarge sei besser gewesen als erwartet und habe 30 BP über den Markterwartungen (16,9%) gelegen, was eine positive Überraschung sei angesichts des zusätzlichen Betriebsaufwands für den "Plan 2014" (-90 BP Vontobel Research-Erwartung), des Verwässerungseffekts durch Übernahmen (hauptsächlich CIMM, -20 BP) und der negativen Performance in der klinischen Forschung. Es habe leicht positive Währungsauswirkungen gegeben.
Der Cashflow sei um 16% auf CHF 800 Mio. (ggü. CHF 804 Mio.) angestiegen. Es habe eine negative WC-Entwicklung von CHF 73 Mio. gegeben (Vontobel Research-Erwartung: CHF -37 Mio.), was einer starken Verbesserung gegenüber H1 (-CHF 155 Mio.) entspreche. Die Investitionsausgaben hätten bei CHF 377 Mio. gelegen (Vontobel Research-Erwartung: CHF 415 Mio.), was die Verschlechterung bei SE widerspiegle. Der Abfluss für Übernahmen habe CHF 182 Mio. betragen (Vontobel Research-Erwartung: CHF 183 Mio.). Die Nettoverschuldung habe bei CHF 335 Mio. gelegen (Vontobel Research-Erwartung CHF 341 Mio.).
Dividende: Einfache Dividende CHF 30 (wie in GJ 2011), Spezialdividende CHF 28 (gegenüber CHF 35 in GJ 2011), insgesamt CHF 67.
In GJ 2013 würden ein solider Umsatz und Gewinn erwartet. Als nächsten Kursimpuls sehe man die H1/2013-Ergebnisse im Juli.
Es sei ein äußerst solides Ergebnis. Die starke Rentabilität werde Anleger davon überzeugen, dass SGS seine Ziele 2014 erreichen könne. Die LS-Ankündigung sei ebenfalls positiv. Fragezeichen seien Wachstumsverlangsamung bei MIN, Auswirkung von LS auf die Marge und niedrigere Dividende.
Der Anlagebeurteilung sei intakt: Starkes Wachstum mit defensivem Profil dank eines Dienstleistungsportfolios auf breiter Grundlage, Übernahmen zum Ankurbeln von Dienstleistungen mit hohen Margen, anhaltender Restrukturierungen zur Eliminierung margenschwacher Bereiche, attraktiver Dividendenerträge.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die SGS-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 2.300 gesehen. (Analyse vom 17.01.2013) (17.01.2013/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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