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Valora-Aktie: Übernahme von Ditsch/Bretzelkönig abgeschlossen
19.12.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, bestätigt in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" das "hold"-Rating für die Aktie von Valora (ISIN CH0002088976 / WKN 870262).
Peter Ditsch halte 18,5% der Aktien: Mit der Börseneinführung von 0,636 Mio. Aktien, die an Peter Ditsch ausgegeben worden seien, sei die Akquisition von Ditsch/Bretzelkönig abgeschlossen und Peter Ditsch werde mit 18,5% der größte Aktionär. Ditsch/Bretzelkönig sei für 7% des Gruppenumsatzes aber für 30% des EBITs der Gruppe verantwortlich.
Mögliche Veräußerung des Großhandels der Division Services: Nach dem Verkauf der österreichischen Division Services (Umsatz CHF 118 Mio.) bestehe auch der Plan, das Großhandelsgeschäft der Division Services in der Schweiz zu verkaufen. Der Umsatz betrage CHF 100 Mio. (3,6% des Gruppenumsatzes, 17% von Valora Services in GJ 2011), aber es sei nur die Gewinnschwelle erreicht worden, sodass die Analysten von dieser möglichen Transaktion keinen nennenswerten Mittelzufluss erwarten würden.
Division Trade mit Margendruck in Skandinavien: Die Margen hätten bereits in H1/2012 nachgegeben (-80 BP auf 1,1%) und in Skandinavien sei der Margendruck in der Kategorie Zuckerbäckerwaren/Lebensmittel weiter gestiegen, während sich das übernommene Kosmetikgeschäft gut entwickle.
EPS um 5% gesenkt: Mit CHF 65 Mio. liege das erwartete GJ 2012-EBIT am unteren Ende der Vorschau (CHF 65 bis 70 Mio., Vontobel Research-Erwartung: CHF 68 Mio.).
Der Abschluss der Ditsch-Transaktion sei lediglich der letzte Schritt, aufgrund des weiteren Margendrucks im skandinavischen Handelsgeschäft würden die Analysten ihre EPS-Schätzung für 2012 bis 2014E jedoch um rund 5% senken. Valora Service werde durch die mögliche Veräußerung des Großhandelsgeschäfts noch schlanker, der Rückgang beim Presseumsatz sei indes bei rund -10% geblieben; Lösungen würden gesucht, könnten aber in naher Zukunft noch nicht erwartet werden. Einzelhandel/Ditsch seien positiv, aber Dienstleistungen und Handel weiterhin belastend.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen das "hold"-Rating für die Valora-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 190 gesehen. (Analyse vom 19.12.2012) (19.12.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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