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Generali untergewichten
18.11.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Generali-Aktie (WKN 850312) mit "untergewichten".
Generali habe in den ersten neun Monaten einen Nettoverlust von 350 Mio. Euro erzielt und damit unter den Erwartungen abgeschnitten. Ausschlaggebend für den Verlust seien hohe Abschreibungen auf Finanzanlagen (2,2 Mrd. Euro) gewesen. Die Prämieneinnahmen seien dagegen erwartungsgemäß um 6% auf 34 Mrd. Euro gestiegen. Im Nichtlebengeschäft hätten das technische Ergebnis trotz der Flutschäden in Höhe von 100 Mio. Euro leicht verbessert werden können. Dagegen sei das technische Ergebnis im Lebengeschäft angesichts schwächerer Kapitalerträge hinter dem Vorjahresresultat zurück geblieben.
Für das 4. Quartal gehe man von einer weiteren Verbesserung im Schaden-/Unfallgeschäft aus, während sich die Margenerholung im Lebengeschäft auf das nächste Jahr verschieben dürfte. Insgesamt halte man die Ergebnisse für wenig aussagekräftig, da der Konzern wesentlich striktere Abschreibungsregeln als die Konkurrenten befolge.
Angesichts der deutlichen Bewertungsprämie zur Peergroup (KEKV 03e: 2,1; Branche 1,3) bleiben die Analysten von Helaba Trust dennoch zunächst bei ihrer Untergewichtung der Generali-Aktie.
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