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KPN Outperformer
15.11.2002
ABN Amro
Die Analysten von ABN Amro bleiben auch nach Bekanntgabe der Ergebnisse des 3. Quartals bei ihrer Empfehlung "Outperformer" für Aktien des führenden holländischen Telekomunternehmens Koninklijke KPN (WKN 890963).
Im 3. Quartal habe KPN einen Gewinn nach Steuern, inklusive außerordentlicher Positionen, von 68 Mio. EUR erzielt. Der Verkauf von Telkomsel sei im September endgültig abgeschlossen worden und habe einen extra Buchgewinn von 30 Mio. EUR gebracht. Ohne außerordentliche Positionen habe der Nettogewinn 38 Mio. EUR betragen. Dies sei deutlich besser als im Vorjahr, als noch ein Verlust von -341 Mio. EUR ausgewiesen worden sei. Nur der Umsatz von 3 Mrd. EUR habe die Analysten etwas enttäuscht, da sie auf 3,1 Mrd. EUR gehofft hätten.
Die Strategie des Managements, sich auf die Reduktion der Schulden und auf den Cash Flow zu konzentrieren, habe sich bewährt. Im 3. Quartal sei ein freier Cash Flow von mehr als 1 Mrd. EUR erzielt worden, wodurch die Nettoverschuldung auf 13,9 Mrd. EUR zurückgeschraubt worden sei. Die betriebliche Marge sei stark auf 37,6% gestiegen, der Betriebsgewinn um 24%.
Dieses ermutigende Ergebnis habe dazu geführt, dass das Management die Latte für seine Ziele für dieses Jahr wieder höher lege. Der Konzern erwarte jetzt ein Gewinnwachstum vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITA) von mindestens 18%. Im gesamten Jahr 2002 solle der Cash Flow 2,3 Mrd. EUR betragen. Außerdem habe KPN angekündigt, einen Teil der ausständigen Obligationen zu 6,25% und 7,5% zurückkaufen zu wollen. Auf diese Weise solle die Verschuldung weiter reduziert werden. Ziel sei es, die Nettoverschuldung in diesem Jahr mindestens auf 13 Mrd. EUR abzusenken. Durch die Neufinanzierung von KPN Mobile wolle Geschäftsführer Scheepbouwer einen wichtigen Schritt setzen, um für das zukünftige Wachstum eine ausreichende Grundlage zu schaffen.
Die Analysten hielten die Ziele für 2002 erreichbar und würden erwarten, dass KPN die Gewinnprognose der Analysten erreichen oder übertreffen werde. Unter der Leitung von Scheepbouwer habe KPN im abgelaufenen Quartal ein gutes Ergebnis erreicht. Und auch langfristig fänden die Analysten die Aktie von KPN auf Grund der kontinuierlichen Einsparungen des Unternehmens und der möglichen weiteren Konsolidierung der Branche attraktiv.
Die Analysten von ABN Amro sehen die Aktie von KPN daher nach wie vor als Outperformer.
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