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Zurich Insurance-Aktie: Feedback zum Investorentag - keine wichtigen Neuigkeiten
30.11.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Zurich Insurance-Aktie (ISIN CH0011075394 / WKN 579919) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Für 2013 strebe das Unternehmen nach wie vor eine operative Eigenkapitalrendite nach Steuern von 14% an (2% unter dem langfristigen Ziel von 16%). Zurich Insurance habe angegeben, in den letzten Jahren eine operative Eigenkapitalrendite von 1.200 Basispunkten über der Rendite risikofreier Fünfjahresanleihen erzielt zu haben. Nach Erachten der Analysten würden der fortgesetzte Druck auf die Investitionsrendite und der langsame weitere Fortschritt der zugrunde liegenden Schadensquote dieses Niveau von 14% in den nächsten zwölf bis 18 Monaten schwer erreichbar machen.
Der Konzern habe den Markt im Hinblick auf seine Cashflow-Kapazitäten beruhigt und eine plausibel erklärte Cashflow-Prognose von USD 4,0 Mrd. für GJ12 vorgelegt. Das Nichtlebensversicherungsgeschäft werde den Erwartungen zufolge in GJ12 einen Cashflow von USD 2,2 Mrd. generieren (2,3 Mrd. im Jahr 2011). Einblicke ins Lebensversicherungssegment hätten gezeigt, dass trotz der erfreulichen Wachstumsaussichten über USD 500 Mio. an Barmitteln freigesetzt werden könnten. Die Analysten würden weiterhin mit einer Dividende von CHF 17,0 rechnen, was einer ausgezeichneten Rendite von 7,4% entspreche.
Die Lateinamerika-Präsentation habe das großartige Potenzial dieser Region bestätigt. Zurich Insurance halte den vierten Rang im Lebens-(Marktanteil 4,2%) und Nichtlebensgeschäft (2,4%), wenn das Santander-JV berücksichtigt werde.
Als nächster Kursimpuls sehe man das GJ12-Ergebnis am 14.02.2013.
Zurich Insurance habe den Markt von seiner Fähigkeit, Dividenden auszuschütten, überzeugen können und die hohe Rendite von 7,4% dürfte den Titel gut unterstützen. Die Analysten würden jedoch nicht glauben, dass Zurich Insurance die Rentabilität über ihre EPS-Schätzung werde erhöhen können, welche 10% unter den Markterwartungen für GJ13E liege. Dies entspreche einem BOP-ROE von 11,8% oder einem ROE von 12,3% für dieses Jahr. Aufgrund der Informationen vom Investorentag würden die Analysten keinen Grund sehen, ihre EPS-Schätzungen zu ändern.
Bei einem Aktienkurs, der dem 8,6fachen der Erträge des GJ13E entspricht, und einem Buchwert von 1,08x bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihr "hold"-Rating für die Zurich Insurance-Aktie. Das Kursziel werde weiterhin bei CHF 240 gesehen. (Analyse vom 30.11.2012) (30.11.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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