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Swiss Life-Aktie: Endlich Wertberichtigung des Goodwills von AWD - weitere Kostenreduzierung
28.11.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Swiss Life-Aktie (ISIN CH0014852781 / WKN 778237) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Die neuen Finanzziele für 2015 würden eine EK-Rendite von 8 bis 10% (bereinigt um unrealisierte Gewinne aus festverzinslichen Anlagen), eine neue Geschäftsmarge von mind. 1,5%, Einsparungen von CHF 130 bis 160 Mio. sowie einen Gewinnanteil von 60 bis 70% aus dem Risiko- und Kommissionsgeschäft umfassen. Die Analysten würden das aktuelle bereinigte Eigenkapital auf CHF 7,5 Mrd. schätzen, so dass die 8 bis 10% EK-Rendite einem anvisierten Reingewinn von CHF 600 bis 750 Mio. entspreche: ein deutliches Aufwärtspotenzial gegenüber den Schätzwerten der Analysten von CHF 578 Mio. (2013) bzw. CHF 589 Mio. (2014).
Aufgrund der aktuellen Umstrukturierung von AWD reduziere Swiss Life dessen immateriellen Werte um CHF 576 Mio. auf CHF 765 Mio., dies vor dem Hintergrund der Eingliederung von AWD in Swiss Best Select, das primär auf Deutschland, Österreich, Polen, Tschechien und die Schweiz ausgerichtet sei.
Swiss Life visiere für 2015 Einsparungen von CHF 130 bis 160 Mio. an, wobei CHF 40 bis 50 Mio. durch niedrigere Vertriebs-, der Rest durch gesenkte Betriebskosten stammen solle.
Swiss Life schlage eine unveränderte Dividende von CHF 4,50 pro Aktie vor, das sei eine Rendite von 3,6%.
Den nächsten Kursimpuls dürften die GJ 12-Ergebnisse am 27. Februar 2013 liefern.
Die positive Anlagebeurteilung der Analysten stütze sich auf erhöhte Effizienz, geringere Abhängigkeit von den Finanzmärkten, die bei AWD bereits eingepreiste Herausforderungen und der wertberichtigte Goodwill, sorgfältiges Aktiva/Passiva-Management und relativ niedrige Bewertung. Die strategischen Ziele bis 2015 würden die besser werdende Ertragsqualität und reduzierte Volatilität sowie Aufwärtspotenzial gegenüber den Analystenschätzungen bestätigen.
Bei dem derzeitigen Kurs von 0,4 gegenüber dem künftigen Buchwert und angesichts der heutigen Nachrichten erkennen die Analysten von Vontobel Research bei der Swiss Life-Aktie weiteres Aufwärtspotenzial und bestätigen ihr "buy"-Rating. Das Kursziel werde bei CHF 130 gesehen. (Analyse vom 28.11.2012) (28.11.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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