|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
AFG Arbonia Forster-Aktie: keine Abkürzungen im Übergangsprozess - 2013 wird ein weiteres Übergangsjahr
27.11.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von AFG Arbonia Forster (ISIN CH0110240600 / WKN A1CUXD) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Votum "hold".
Fortgesetzter Transformationsprozess: Die Analysten würden heute eine Research Note zu AFG veröffentlichen, welche das Veräußerungsprogramm sowie seine Auswirkungen auf AFGs kurz- bis mittelfristige Wachstums- und Margenentwicklung beschreibe.
Das gegenwärtige Geschäftsportfolio biete ein begrenztes Margenpotenzial; die Kernsparte Kitchens müsse verkauft werden, um dem Ziel einer EBIT-Marge von 8% nahe zu kommen: Nach Rechnung der Analysten könnte das Unternehmen eine EBIT-Marge von 6,2% in GJ2015 erzielen, ausgehend vom gegenwärtigen Geschäftsportfolio und den Umstrukturierungsmaßnahmen. Falls das Unternehmen alle offiziell nicht zum Kerngeschäft gehörenden Aktivitäten veräußere, würden die Analysten eine EBIT-Marge von 6,8% in GJ2015 prognostizieren. Um der mittelfristigen Zielmarge von 8% (Vontobel Research-Schätzung: 7,6%) nahe zu kommen, müsste die Sparte Kitchens demnach ebenfalls verkauft werden.
Die für GJ12 angekündigten Abschreibungen von CHF 40 bis 60 Mio. würden nicht ausreichen, wenn alle Nicht-Kerngeschäfte verkauft würden: Die angekündigten Abschreibungen von CHF 40 bis 60 Mio. würden wahrscheinlich nicht alle Aufwendungen abdecken, wenn alle Nichtkerngeschäfte (und Kitchens) verkauft würden. In ihrem Veräußerungsszenario würden die Analysten von insgesamt CHF 85 Mio. an Abschreibungen ausgehen.
Als nächster Kursimpuls sehe man die weitere Veräußerung (+) oder die Umsatzzahlen des GJ12 am 24. Januar (=).
Die Analysten würden die jüngsten Veräußerungserfolge und Restrukturierungsmaßnahmen begrüßen. Sie hätten bei der Berechnung des SOTP-basierten Kursziels von CHF 20 ihren Liquiditäts- und Transaktionsabschlag von 20% auf 15% gesenkt. Sie seien jedoch der Ansicht, dass die Margensteigerung von AFG kurzfristig schwächer ausfallen werde als von den Anlegern erwartet. 2013 werde ein weiteres Übergangsjahr.
Die Analysten erkennen ein gewisses Enttäuschungspotenzial und bestätigen ihr "hold"-Rating und ihr Kursziel von CHF 20 für die AFG Arbonia Forster-Aktie. (Analyse vom 27.11.2012) (27.11.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken