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AFG Arbonia Foster-Aktie: Investorentag bestätigt mittelfristige Ziele
16.11.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von AFG Arbonia Forster (ISIN CH0110240600 / WKN A1CUXD) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Votum "hold".
Neue AFG wolle ab 2014 in allen Sparten Mehrwert generieren: Durch betriebliche Verbesserungen und den wertsichernden Ausstieg aus Sparten außerhalb des Kerngeschäfts (Kühlen, Präzisionsstahlrohre, Oberflächentechnologie) wolle das Unternehmen in allen Segmenten Mehrwert (positiver EVA) generieren. Obwohl das Küchengeschäft in der Schweiz in der gestrigen Pressemitteilung als Kernsegment klassifiziert worden sei, würden die Analysten davon ausgehen, dass dieser Bereich (Forster Kitchens) mittelfristig verkauft werde, nachdem er den Turnaround und Margen zwischen 3 und 5% erreicht habe.
Die finanziellen Ziele (mittelfristig, ab 2015) würden unverändert bleiben, d.h. Wachstum 5%, EBIT-Marge 8%, ROCE 10%. Entsprechend der angekündigten Wertberichtigung (GJ12E: CHF 50 Mio.), der angekündigten Übernahme des führenden polnischen Fensterherstellers Dobroplast (voraussichtlicher Abschluss in Q1/13), den niedrigeren Prognosen für das bestehende Fenstergeschäft (Preisdruck) und einer gewissen Belastung der Marge in der Division Heiztechnik und Sanitär durch die Wachstums-/Innovationsinitiativen im GJ 2013 hätten die Analysten ihre Schätzungen angepasst. Sie würden ihre Turnaround-Erwartung für die Division Oberflächentechnologie um ein Jahr (2014) verschieben.
Die angekündigten Wertberichtigungen würden die Unsicherheit verringern. Man erwarte jedoch zusätzliche (geringere) Kosten, falls weitere Veräußerungen realisiert würden. Das schwierige Geschäftsumfeld, einige Investitionen in Betriebsoptimierung und Wachstum und das Küchengeschäft, das (zumindest kurzfristig) in der Gruppe verbleiben werde, würden künftig zu erheblichen Margensteigerungen führen. GJ13 dürfte ein weiteres Übergangsjahr werden. Nach der SOTP-Analystenberechnung ergebe sich ein von CHF 21 auf CHF 20 gesenktes Kursziel.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Aktie von AFG Arbonia Forster weiterhin mit "hold" ein. (Analyse vom 16.11.2012) (16.11.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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