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Zurich Insurance-Aktie: Nettogewinn des Unternehmens im 3. Quartal 2012 geringer als erwartet
15.11.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Zurich Insurance-Aktie (ISIN CH0011075394 / WKN 579919) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Zurich habe für 3Q 2012 einen Reingewinn von CHF 479 Mio. ausgewiesen, der unter der Prognose der Analysten von USD 868 Mio. gelegen habe, was vor allem dem Negativeffekt aus Derivaten (in erster Linie Aktien-Hedges) von USD 280 Mio. zu verdanken gewesen sei. Auch der operative Gewinn (OG) von CHF 733 Mio. sei hinter ihrer Prognose von USD 809 Mio. zurückgeblieben.
Der OG im Segment Sachversicherungen von USD 182 Mio. habe wegen der ungünstigen Auswirkungen der in Deutschland verlangten Reservenerhöhung (6,3% bei 3Q 2012 SKQ) und einiger hoher Schadensbelastungen (9,7% im 3Q 2012), die durch Reserveauflösungen außerhalb Deutschlands (+3,6% bei 3Q 2012 SKQ) kompensiert worden seien, mit einer Schaden-Kosten-Quote von 102,8% (VontE 103,7) für die größte Enttäuschung beim OG gesorgt. Zurich Insurance habe eine Verbesserung der zugrunde liegenden Schadensquote von 64,4% (9M 2011) auf 61,6% (9M 2012) ausgewiesen. Im Vergleich zum 1H 2012 sei sie unverändert geblieben.
Der OG bei Farmers von USD 397 Mio. (VontE USD 395 Mio.) und bei Lebensversicherungen von USD 305 Mio. (VontE USD 318 Mio.) entspreche in etwa den Prognosen.
Das Grundkapital von USD 34,05 Mrd. liege aufgrund der höher als erwartet ausgefallenen unrealisierten Gewinne und dem positiven Wechselkurseffekt von CHF 346 Mio. über den von den Analysten geschätzten USD 33,5 Mrd.
Den nächsten Kursimpuls könnte der Investorentag am 29. November 2012 (u. a. Einblicke in Cashflow-Generierung) liefern.
Das Ergebnis sei im Hinblick auf den Nettogewinn etwas schwach, da es durch die Erhöhung der Rücklagen in Deutschland negativ beeinflusst worden sei. Der BOP sei jedoch auch im Nicht-Leben-Bereich schwach und die zugrunde liegende Schadensquote habe sich trotz anhaltender spürbarer Preiserhöhungen nicht weiter verbessert. Aufgrund des beständigen wiederkehrenden Anlageertrags würden die Analysten keine nennenswerte Änderung ihrer EPS-Prognosen sehen und die Zurich Insurance steuere weiter auf die erwartete Dividende von CHF 17 je Aktie zu. Die heutige Marktreaktion dürfte jedoch nicht positiv ausfallen.
Das "hold"-Rating für die Zurich Insurance-Aktie wird bestätigt, so die Analysten von Vontobel Research. Das Kursziel sehe man bei CHF 250. (Analyse vom 15.11.2012) (15.11.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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