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UBS "buy"
12.11.2002
SEB
Die Analysten der SEB stufen in ihrem aktuellen "AnlageFlash" die UBS-Aktie (WKN 914830) mit "buy" ein.
Die schweizerische Großbank habe für das 3. Quartal 2002 die durchschnittlichen Erwartungen der Analysten erneut geschlagen. Vor dem Hintergrund der turbulenten und volatilen Kapitalmärkte sei dies ein beeindruckendes Zwischenergebnis. Aber genau diese verfahrenen Wertpapiermärkte seien der Anlass für Konzernlenker Wuffli, seine zur Jahresmitte bereits aufgestellte Prognose, wonach das Spitzenergebnis von 4,97 Mrd. sfr (Schweizer Franken) für 2001 nicht erreicht werden dürfte, zu bekräftigen.
So sei das Nettoergebnis um 4,3% auf 942 Mio. sfr gestiegen. Analysten hätten mit einem Rückgang von bis zu 10% gerechnet. Der Gewinn je Aktie habe sich um 9,7% auf 0,79 sfr verbessert. UBS mache aber ihren Ruf als größte Vermögensverwaltungsbank alle Ehre. So habe das Institut allein im 3. Quartal 12,7 Mrd. sfr an neuen Geldern von Privatkunden einsammeln können (zweites Quartal: +4,9 Mrd. sfr). Doch angesichts der im 3. Quartal einzigartig hohen Wertverluste sei das Volumen des verwalteten Vermögens auf 2.070 Mrd. sfr abgeschmolzen (Ende Juni noch 2.198 Mrd. sfr).
Die Risikovorsorge für drohende Kreditverluste hätte auf 95 Mio. sfr aufgestockt werden müssen (zweites Quartal: 37 Mio. sfr), was aber deutlich unter den Analystenerwartungen liege. UBS habe angekündigt, im vierten Quartal eine buchhalterische Abschreibung auf den Brand Namen Paine Webber, welche vor etwa 2 Jahren für 11 Mrd. USD akquiriert worden sei, in Höhe von 1 Mrd. sfr vorzunehmen. Dieser Vorgang sei nicht cash-wirksam und werde im vierten Quartal als finanzieller Sonderfaktor ausgewiesen. Angesichts der anhaltend schwierigen Verfassung der Kapitalmärkte sehen die Analysten sich veranlasst, die Gewinnprognosen für 2002 und 2003 zu revidieren. Auf Basis der neuen 2003-Gewinnschätzung von 4,75 sfr sei die Aktie mit einem KGV von 14 vergleichsweise attraktiv.
Die Analysten der SEB reduzieren ihr 12- Monats-Kursziel für die UBS-Aktie entsprechend auf 80 sfr (bisher 90 sfr), das Rating lautet "buy".
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