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UBS-Aktie: Angekündigte Restrukturierung wird zu verbesserter und stabilerer Ertragsqualität führen
07.11.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, bewertet die UBS-Aktie (ISIN CH0024899483 / WKN UB0BL6) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy".
Die Analysten würden ihr bereinigtes EPS GJ12E unverändert lassen. Allerdings würden sie ihr bereinigtes EPS für das GJ13E um 33% auf CHF 0,98 und für das GJ14E um 20% auf CHF 1,27 reduzieren, da sie die angekündigte Restrukturierung mit einem sofortigen Rückgang beim IB-Ertrag berücksichtigen würden, der durch Kosteneinsparungen kompensiert werde, die sich erst nennenswert im GJ14E und GJ15E auswirken würden. Die Restrukturierung werde zwar zu verbesserter und stabilerer Ertragsqualität führen, aber die Analysten würden erwarten, dass das gesamte überschüssige Kapital im GJ14E und GJ15E CHF 0,8 bzw. CHF 2,3 einschl. DPS von CHF 0,6 bzw. CHF 0,8 betragen werde.
UBS ziehe derzeit insgesamt CHF 3,5 Mrd. an nicht realisierten Erträgen und CHF 2,6 Mrd. SNB StabFund vom Eigenkapital ab, um das CET1 B3 Kapital zu erreichen. Eine Realisierung dieser Erträge oder eine Beendigung des SNB StabFund würde zu einer nennenswerten Erhöhung der CET1 B3 Quote führen.
Die Analysten würden eine raschere Ausführung der Restrukturierungsstrategie erwarten und ein rascherer Abbau der aufgegebenen Geschäftsbereiche, Legacy-Portfolio und SNB StabFund könnten die Kosten für den Abbau und die Restrukturierung senken. Zudem würden die Analysten einen rascheren Rückgang der Basel 3 RWA erwarten, was zu einem tieferen CET1-Kapital ggü. der aktuellen Schätzung der Analysten führe. Die Analysten würden die UBS basierend auf einem P/BV 13E von 1,4 bewerten, was einen langfristigen ROE von 15% und Kapitalkosten von 11% widerspiegle. Das neue Kursziel werde von CHF 15,00 auf CHF 18,00 erhöht.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen das "buy"-Rating für die UBS-Aktie. (Analyse vom 07.11.2012) (07.11.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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