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Holcim neutral
07.11.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Holcim-Aktie (WKN 869897) mit "neutral".
Mit einem Minus von 6,2% gegenüber dem Vorjahr sei der Umsatz von Holcim im dritten Quartal 2002 enttäuschend ausgefallen. Um so bemerkenswerter sei die deutliche Verbesserung der Profitabilität des Schweizer Konzerns. Obwohl die Marktverhältnisse (Preise und Mengen) zweifellos schwieriger gewesen seien als vor Jahresfrist, sei im 3. Quartal ein EBIT-Wachstum von 10% gegenüber dem Vorjahr gelungen, so dass sich die Umsatzmarge auf 17,9 (Vorjahr 15,0%) verbessert habe. Hierzu hätten alle Regionen mit Ausnahme von Asien/Pazifik beigetragen. Selbst das von heftigen Währungsturbulenzen beeinträchtigte Lateinamerika-Geschäft habe die Marge wie im 1. und 2. Quartal auf dem hohen Niveau von 24% getragen.
Dass es unter dem Strich dennoch keine positive Überraschung gegeben habe, liege im wesentlichen an dem hohen Finanzaufwand. Offenbar sei der positive Effekt aus dem Abbau der Nettoverschuldung (30.9.: 9,3 Mrd. Schweizer Franken (CHF); 30.6.: 9,8 Mrd. CHF; 30.9.2001: 9,8 Mrd. CHF) durch höhere Aufwendungen im Zuge des erstmals im vollen Quartal wirksamen schlechteren Unternehmensratings konterkariert worden.
Da dieser Einfluss ebenso nachhaltig sein dürfte wie der Produktivitätssprung (das Modernisierungsprogramm in Nordamerika und Europa sei weit fortgeschritten), sehe man aus heutiger Sicht keinen Bedarf, die Gesamtjahresprognose für das Ergebnis je Aktie zu verändern. Ob dies auch für 2003 gelte (HT-Prognose: +24%), müssten die tiefergehenden Analysen im Zuge einer heute stattfindenden Telefonkonferenz zeigen. Immerhin zeige sich das Unternehmen im Ausblick optimistisch, den Ertrag signifikant zu steigern.
Die Empfehlung der Analysten von Helaba Trust für Holcim lautet "neutral".
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