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ABB-Aktie: Gemischte 3Q/2012-Ergebnisse gemeldet, vorsichtig optimistischer Ausblick trotz Gegenwind
25.10.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Panagiotis Spiliopoulos, Analyst von Vontobel Research, stuft die ABB-Aktie (ISIN CH0012221716 / WKN 919730) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
ABB habe 3Q 12-Ergebnisse vorgelegt, die gemischt ausgefallen seien: Man habe die Auftragsprognose um 6% verfehlt, da die Großaufträge im Energiegeschäft ausgeblieben seien. Die Umsätze und das ausgewiesene EBIT entsprächen den Erwartungen. Das bereinigte EBIT (ohne Hedgingeffekte und Umstrukturierungskosten) habe jedoch mit USD 1.176 Mio. um 3% (4%) unter VtE (Konsens) gelegen, ausschließlich wegen dem Power Systems-Segment. Die bereinigte EBIT-Marge von 12,1% (Konsens 12,5%, E: 12,6%) habe die Erwartungen aus dem gleichen Grund verfehlt.
Hervorzuheben sei, dass sich PP und DAM sequenziell unverändert entwickelt hätten, während LV +70 Bp zugelegt habe. Die Power Systems-Margen würden immer noch von niedrigeren Projektmargen im Auftragsbestand belastet. Trotz des Gegenwinds würden die Analysten weitere Indizien für ihre Einschätzung sehen, dass die Marge im 1Q 12 die Talsohle durchlaufen habe.
Man sehe Gründe für den vorsichtigen Optimismus: Positive Trends seien die Stärke des US-Marktes, die Stabilität der Aufträge in China und Südeuropa sowie die PP-Margen trotz schwieriger Rahmenbedingungen und begrenzter kurzfristiger Prognosesicherheit. Man erwarte höhere Energieaufträge in Brasilien, den USA und China. Die Prognosen seien wegen Power Systems und den niedrigeren Auftragswachstumserwartungen nach unten korrigiert worden.
P/E 13E von 9,3 und EV/EBITDA 13E von 5,4 würden den Abschlag von 40% und 30% ggü. historischer Bewertung und 15 bis 20% Abschlag auf Peergruppe ergeben. Den nächsten Kursimpuls sollten die globalen makroökonomischen Daten, insbesondere aus China liefern.
Bereinigte EBIT-Margen hätten die Erwartungen von LV-Products gut erfüllt, jedoch nicht in der Sparte Power Systems. In den Bereichen PP (stabil), DAM (stabil) und LV (+70 Bp) habe eine ermutigende sequenzielle Entwicklung stattgefunden. Die Analysten würden daran glauben, dass im 1Q 12 die Talsohle bezüglich der Margen erreicht worden sei. Sie würden auf die Margenwiderstandsfähigkeit in den meisten Divisionen, die Auftragstrends in den wichtigen Märkten und den vorsichtig optimistischen Ausblick fokussieren, während der Markt mehr Gewicht auf die schlechte bereinigte EBIT-Marge bei Power Systems und den schlechten Auftragseingang legen könnte.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating fü die ABB-Aktie. Das Kursziel sehe man bei CHF 23. (Analyse vom 25.10.2012) (25.10.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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