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Von Roll-Aktie: Trends aus dem ersten Halbjahr haben Bestand
24.10.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Andy Schnyder, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Von Roll Holding-Aktie (ISIN CH0003245351 / WKN 873209) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Votum "hold".
Die Trends aus dem ersten Halbjahr hätten Bestand: Die Aufträge von Von Roll seien in den ersten 9M um 11% im Jahresvergleich gesunken, es seien 3% hinter VontE. Der Umsatz sei um 6% gesunken (3% hinter VontE). Insulation & Transformers seien die Hauptverantwortlichen (zweistellige Rückgänge). Das Bild sei ähnlich wie im 1H: schwieriges Wirtschaftsumfeld, zyklisches Geschäft, schwache Visibilität, der Wettbewerb könnte anziehen und es dürfte ein Preisdruck entstehen.
Das neue Wachstumsziel des Managemens für 2011 bis 2015E von 5 bis 11% scheine angesichts der eher schwachen Entwicklung 2012 zu ehrgeizig zu sein. Die Analysten würden jedoch glauben, dass die verschiedenen Initiativen des Managements Früchte tragen werde (Fokus auf Wachstumsmärkte, Forcierung des Servicegeschäfts, Positionierung als Lösungsanbieter, Steigerung der Kundenpenetration).
Die EBIT-Marge habe im 1H trotz der schwachen Auftragslage/Umsatzentwicklung für eine positive Überraschung gesorgt. Die Analysten würden glauben, dass dies im 3Q angehalten habe. Dies sei wichtiger als ein starkes Umsatzwachstum. Mit den im September abgesicherten Anleihen von CHF 150 Mio. verfüge das Management über die Möglichkeit, das Unternehmen neu auszurichten, wodurch sich die Margen weiter verbessern sollten.
Der nächste Kursimpuls für die Von Roll Holding-Aktie wären die Ergebnisse für das GJ12 im März 2013.
Die Analysten würden ihre Umsatzschätzung für das GJ12 um rund 5% reduzieren, aber nur geringfügig für die nachfolgenden Jahre. Ihre Anlagebeurteilung bleibe unverändert. Die positive Margenentwicklung in einem schwierigen Umfeld dürfte das Anlegervertrauen in die ehrgeizigen Ziele des neuen Managements etwas verbessern. Der aktuelle Aktienkurs widerspiegele ihrer Meinung nach aber bereits ein positives Szenario.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Von Roll Holding-Aktie weiterhin mit "hold" und einem Kursziel von CHF 2,05. (Analyse vom 24.10.2012) (24.10.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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