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Schindler-Aktie: Unternehmensergebnisse fürs 3. Quartal 2012 leicht unter den Erwartungen
23.10.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" den Partizipationsschein von Schindler (ISIN CH0024638196 / WKN A0JEHV) unverändert mit "hold" ein.
Nach einem Auftragswachstum in LW von +9,5% bzw. +8,5% im 1Q 2012 und 2Q 2012 sei der Rückgang auf +4,8% im 3Q 2012 deutlicher als erwartet ausgefallen (VontE: +6,7%). Das Wachstum sei hauptsächlich im Neuinstallationsgeschäft in den Wachstumsmärkten in Asien und Südamerika erzielt worden.
Es sei ein Umsatzwachstum von +5,3% dank Neuinstallationsgeschäft in Wachstumsmärkten erzielt worden: Das Umsatzwachstum habe leicht unter der Prognose der Analysten von +6,2% und den Werten des 1Q/2Q von +7,3% and +5,6% gelegen. Es sei vom neuen Aufzug Schindler 5500 für Gewerbegebäude und dem neuen Schindler 3600 für den chinesischen Markt für erschwingliche Wohnungen angetrieben worden.
Schindler habe die (E&E)-Marge dank des LEAP-Programms und trotz anhaltend hoher Preise und Kostendruck um 30 Bp auf 12,8% (VontE: 12,8%) erhöht. Im Vergleich dazu seien im 1Q 11,8% und im 2Q 12,6% erreicht worden.
Die Vorgabe für den Konzerngewinn im GJ 2012 sei leicht erhöht worden: Schindler rechne 2012 mit einem Konzerngewinn von rund CHF 700 Mio. (bisherige Formulierung: "knapp").
Den nächsten Kursimpuls könnte die Ergebnisveröffentlichung für 3Q 2012 von KONE (ISIN FI0009013403 / WKN A0ET4X) und Otis heute zu einem späteren Zeitpunkt liefern.
Das Unternehmen habe solide, leicht unterhalb der Erwartungen liegende Ergebnisse im 3Q 2012 vorgelegt, die keine großen Korrekturen der Gewinnprognose auslösen würden. Die Schindler-Titel würden zu einem EV/EBITDA 13E von 9 gehandelt, leicht über dem historischen Durchschnitt der letzten zehn Jahre (8,7). Die Titel würden immer noch zu einem ungerechtfertigen Abschlag (EV/EBITDA der nächsten zwölf Monate) von ca. 30% ggü. KONE gehandelt (historisch 15 bis 20%).
Die Analysten von Vontobel Research sehen einen begrenzten Spielraum für eine positive Gewinnrevision und wiederholen ihr "hold"-Rating für den Partizipationsschein von Schindler. Das Kursziel sehe man bei CHF 115. (Analyse vom 23.10.2012) (23.10.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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