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Givaudan-Aktie: Fokus auf Nahost und Afrika, mehr als CHF 300 Mio. Umsatz mit hohem Wachstumspotenzial
17.10.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Jean-Philippe Bertschy, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Givaudan (ISIN CH0010645932 / WKN 938427) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.
Auf die Region Nahost/Afrika würden etwa 8% der Umsätze entfallen (Geschäftsjahr 2011: CHF 300 Mio.). In den vergangenen Jahren habe ihr Wachstum das der anderen Schwellenmärkte übertroffen (2008 bis 2011: 10,8% vs. 10,2% vs. 1,9%). Givaudan habe eine starke Präsenz in Saudi-Arabien, Ägypten, den Vereinigten Arabischen Emiraten und Südafrika. Nach Angaben von Givaudan entspreche die Rentabilität dem Konzernniveau.
Im Bereich Fragrances habe Givaudan 28% Marktanteil, vor Firmenich mit 21% und IFF mit 13%. Das Unternehmen erwarte 6% Wachstum in den Jahren 2011 bis 2016, in erster Linie dank des starken Wachstums im Bereich Fine Fragrances.
Der Bereich Flavours habe in den letzten Jahren ein durchschnittliches Jahreswachstum von 11% ausgewiesen. Givaudan sei eindeutige Nummer eins in der Region mit 30% Marktanteil, vor IFF mit 16%. Das Unternehmen habe eine sehr starke Position im Getränke-, Süßwaren- und Molkereiproduktegeschäft.
Der CEO habe die Prognose einer Rohmaterialpreisinflation von 2 bis 3% bestätigt (in ihren Schätzungen würden die Analysten 3% führen). Givaudan prüfe andauernd mögliche Ziele, verfolge aber derzeit keine spezifischen Übernahmepläne.
Den nächsten Kursimpuls könnten die Ergebnisse des Q3/2012 von IFF am 6. November liefern.
Angesichts der Präsentationen würden die Analysten keinen Anlass erkennen, ihre Schätzungen anzupassen (letzte Woche nach den 9M12-Umsatzzahlen aktualisiert). Die Anlagebeurteilung sei intakt: widerstandsfähiges Wachstum dank Marktanteilzugewinnen und größerem Engagement in den Schwellenländern, Margenverbesserungen dank Effizienzsteigerung und besserer Preisgestaltung, Barausschüttung an Aktionäre.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Givaudan-Aktie unverändert mit dem Rating "hold". Das Kursziel werde bei 930 CHF gesehen. (Analyse vom 17.10.2012) (17.10.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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