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Clariant-Aktie: Bewertung erlaubt noch immer nennenswerten Spielraum nach oben
16.10.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Clariant-Aktie (ISIN CH0012142631 / WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Die weltweiten PMI-Indikatoren würden ein düsteres Bild für die Wirtschaft malen. Die Industrieproduktion falle und die ifo-Indikatoren in Deutschland würden auf ein sich verschlechterndes Geschäftsumfeld deuten und rückgängige Aufträge und Produktionsplanung würden sich auf zyklische Geschäftseinheiten auswirken.
Die Vorschauen für das Jahr 2012 würden sich zunehmend als Herausforderungen darstellen: Die Analysten würden fürchten, dass die Annahmen von org. Umsatzwachstum im einstelligen Bereich und nachhaltige Rentabilität nur mit einem außergewöhnlichen 4Q erreicht würden. Das Unternehmen glaube zwar, dass die Vorschau eingehalten werden könne, aber die überprüften Analystenschätzungen würden für den Rest des Jahres ein zurückhaltenderes Bild zeigen und von unverändertem Umsatz (+6% org.) und niedrigerer Ertragskraft ausgehen (ber. EBTIDA 12,3% vgl. mit 13,1% im Jahr 2011).
Die Bewertung erlaube noch immer nennenswerten Spielraum nach oben: Die Titel von Clariant würden mit einem erheblichen Abschlag gehandelt. Allerdings sollten das überdurchschnittliche Wachstumspotenzial und die transformierenden Veräusserungen zu einer laufenden Verringerung des Bewertungsunterschiedes führen. Das DCF-basiertes Kursziel werde von CHF 19 auf nun CHF 17 gesenkt.
Der nächste Kursimpuls für die Clariant-Aktie wären die Veräußerungen im 3Q/12 am 31. Oktober.
Die Analysten würden unvermindert glauben, dass die auf org. Wachstum und M&A gestützte Transformation in Zukunft zu Neubewertungen führen könnte. Die Kapazität bei halogenfreien Flammschutzmitteln sei erfolgreich verdoppelt worden und OMS sowie Catalysis & Energy würden weiterhin im zweistelligen Bereich wachsen. Des Weiteren werde der Veräusserungsprozess bei den hoch zyklischen Geschäftseinheiten mit niedrigen Margen das Aussehen des Unternehmens bis Ende 2013 nennenswert verändern, Kurzzeitig könnte Druck auf den Kurs entstehen, aber uder Value Case der Analysten bleibe intakt.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Clariant-Aktie weiterhin mit "buy". (Analyse vom 16.10.2012) (16.10.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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